美国总统奥巴马５月１４日在新墨西哥州一次会议上讲话时，突然“跑题”，论及赤字话题。据美国彭博社等媒体报道，奥巴马说：“我们不能一直从中国借钱。”他说，目前这种赤字开支，寅吃卯粮的做法“无法维持下去”。但是对寄望于通过巨额经济刺激计划来重振经济的奥巴马政府来说，向其他国家借钱，仍然是走出经济困境的重要一步。而对“借钱”的反思，也不太可能阻碍其伸出要钱的手。

　　据美国财政部公布的数据，２００８年底，美国外债总额高达１３．６万亿美元。而去年美国ＧＤＰ总额为１４．３万亿美元，外债约占美国ＧＤＰ总额的９５％！

　　为何能举债度日几十年？

　　美国负债经营，并非一朝一夕。１９８５年底美国成为净债务国，并维持至今，且愈发债台高筑。如此高负债的国家竟然在这么多年里安然运转，不能不说是个奇迹。近几十年里，同样的事情没有、也不可能发生在第二个国家。俄罗斯曾于上世纪９０年代末，由于负债庞大而引发股市、汇市危机甚至政治危机。１９９８年，俄罗斯负债额为其ＧＤＰ的４４％，数字与今日美国的债务相比，不算大。但人们对俄罗斯政府举债行为的恐慌如同干柴，点火就着。当年俄罗斯居民大量减少购买本国国债，使得原来的国债到期无法兑付，这场危机造成卢布汇率大跌、股市暴跌、国债交易市场暂停、国内居民存款损失一半、进口商品价格上涨２～３倍，国内产品价格则成倍上涨……

　　这一情景没有在美国上演，尽管旧债不走，新债又来，美国的债券依然卖得很好。

　　美国举债经营，是二战后“布雷顿森林体系”建立之日起，就注定了的。在这个后来主导了世界金融体系的庞大构想中，有个挥之不去的“特里芬难题”。布雷顿森林体系规定，美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，美元成为国际贸易结算货币。随着贸易额的与日俱增，各国对美元的需求也快速增加。只有靠美国长期贸易逆差，才能使美元流散到世界各地，使其他国家获得美元供应。但长此以往，何时是个头呢？美国巨额贸易逆差，必然会影响人们对美元的信心，引起美元危机。而美国如果保持国际收支平衡，就会断绝国际储备货币的供应，令国际贸易受阻。这是一个不可克服的矛盾，因最早由美国耶鲁大学教授特里芬提出，而被称为“特里芬难题”。

　　美国借钱要付利息吗

　　答案是肯定的，但美国没有做赔本儿生意。奥巴马在５月１４日的会议上说：“我们不得不为这些负债支付利息，这意味着我们正在抵押我们孩子的未来。”

　　但美国真的将巨额债务的高额利息交到了其他国家包括中国的手中了吗？根据美国纽联储前副主席马修·赫金斯（Ｍａｔｈｅｗ　Ｈｉｇｇｉｎｓ）等人２００５年的研究，美国从上世纪８０年代到２００４年期间（编者注：美国自１９８５年变为净债务国），凭借手握的外国资产赚到的钱，大于美国为债务所支付的利息。之所以能够在对外负债持续增加的情况下依然“不赔本儿”，主要是因为美国对外资产的收益率一直高于对外负债的利息率。根据赫金斯的研究，从上世纪８０年代初到２００４年，美国所持有外国资产的收益率为４．５％，外国所持美国资产的收益率为３．２％。这个收益差使美国获得了真正的收益。也就是说虽然美国人欠别人钱，但是因为赚钱技能比较好，所以相当于欠钱还让对方倒贴利息。

　　除了买股票、买债券等门路，美国人还有他国无法效仿的赚钱独门技艺，那就是让美元贬值。由于美国的债务基本上是以美元标价的，而美国持有的股票、别国债券则以外币标价。如果美元贬值，那么将美国人手中的外国资产换算成美元时，就变得更值钱。根据赫金斯的研究，从２０００年到２００４年，美元实际汇率贬值了２０％，这自动抵消了很大一部分美元债务。

　　奥巴马为何为举债担忧？

　　２００７年７月，欧美一些媒体风传，中国两位经济学者提出“以抛售中国持有的１．３万亿美元国债，作为对美经济谈判的筹码”（编者注：当时美国施压促人民币升值）。这立刻引起美国上下的震动，引用英国《每日电讯》报一篇名为《抛售美国国债——中国的新核武器》一文的话来说，美国总统布什被惊得“跳了起来”。但事实证明，中国经济学家的言论被“断章取义”了，而布什也并没有“受惊”，而是坚信中国不会抛售美债。理由是，如果中国这么做，“中国所受的伤害比美国更大”。

　　２００７年美联储前主席格林斯潘用更明白的话解释了中国左右为难的困境：在投资者对美国债市战战兢兢时，中国难以找到接手的下家。这位被称为美国“经济沙皇”的老人斩钉截铁地说：不担心中国抛售美国政府债券。

　　格林斯潘认为无需忧心还债问题。美国前总统布什则借钱上了瘾，至２００６年布什执政５年时，美国国债增加了３万亿美元，其中约３０％源自布什推行的减税政策。而在阿富汗和伊拉克的军事行动开支，那时也超过３０００亿美元。收入的减少和支出的增加使美国政府的财政形势急转直下。２００２财政年度美国的财政重返赤字，而且数额高达１５７０多亿美元。与２００１年的１２７０亿美元盈余形成鲜明对比。为了应对这一局面，美国政府被迫于当年要求将国债限额提高到６．４万亿美元。此后一发不可收拾，到了２００８年下半年，限额更是扩张到了１１．３万亿美元。

　　国际货币基金组织看在眼里，急在心上，该组织于２００４年１月７日发布报告称，随着财政赤字和巨额外贸逆差增加，美国的外债已突破纪录并威胁着全球金融稳定。

　　这份由国际货币基金组织的经济学家们起草的报告，对美国政府敲响了警钟，它指出布什政府的减税方案并不明智，而且庞大的财政赤字不仅对美国自身构成威胁，更对全世界造成巨大威胁。报告说，美国欠债总额之巨，对一个主要工业国来说是前所未有的，有可能造成人们对美元价值的恐慌和全球汇率的混乱。

　　２００６年接任格林斯潘美联储主席职位的伯南克也有类似态度。与前任不同，学者出身的伯南克２００７年１月就说，一个恶性循环可能正在形成，一方面巨额预算赤字导致政府债务和利息支出迅速增长，而这反过来又会加大政府的预算赤字。类似的恶性循环曾在其他国家导致金融危机。伯南克在讲话中说：“债务扩张最终将引发财政危机，这一危机只有通过超大幅削减开支或加税或二者双管齐下来克服。”

　　有这样一位搭档，奥巴马的“忧虑”言论也不难理解。外界普遍猜测，奥巴马此番言论是向外界表明，关于债务政府已经有清醒认识。但是借钱仍然是解决此次经济危机的办法。白宫早前曾估计美国预算赤字在今年９月３０日本财年结束时，达到１８４亿美元，比今年２月的预估增长了５％。