本栏目文章的作者在华尔街摸爬滚打了１３年，他将用亲身经历告诉你，股票市场是如何被操纵的，散户怎样才不会轻易地被逼出场外。　

　　要炒股，离不开基本面分析。基本面分析就是分析公司的财务状况、目前和过去的赢利能力、赢利前景，以得到公司的合理估值和股价。如果市场价格低于合理股价，我们就买，反之就卖。而技术面分析只看股价的变动，从中发现一定的规律，以预测未来股价的走向。

　　基本面分析里最重要的数据是市盈率。除非你是个做短线交易的投机者，你花钱买了一样东西，当然要知道这东西以后每年可以给你带来多少收入。市盈率是指股价（Ｐ）与每股过去一年的税后利润（Ｅ）之比，也等于公司总市值（公司的股票数目乘以股价）与公司过去一年的税后利润之比。比如，你买了一家市盈率为２０的公司的股票，它表示，假定公司的税后利润在未来没有任何增长，你用２０年能把本钱收回来，然后就白白拥有那些股票了。另一个例子是，你花４０万元买了房，租出去的话每年可以收两万元租金。那么，你买房投资的市盈率也是２０。

　　成长型的公司，比如生物制药和网络工程，通常有很高的市盈率，从４０到上千，市场预计这些公司的利润在未来几年会成倍上升。传统型的公司，比如金融、电力、百货公司，市盈率为５至２０。

　　假如一个公司的净资产很多，用市盈率来给公司估值是错误的。正确的做法是计算以下这个比值：（公司总市值－净资产）／公司过去一年的税后利润。这个比值才真正代表公司赚钱的快慢，以及你用多长时间可以回本。这个道理相当于，你花３０万元买了一套房子和１０万元现金，出租每年可以收一万元，那么，你回本的年数为：（３０万元－１０万元）／１万元＝２０年。

　　公司财务状况里最重要的指标是净资产，就是这家公司多有钱。它等于公司的所有资产－所有债务。具体说来，它等于现金－负债＋有形资产（厂房、机器等）＋无形资产（专利等）＋别人欠它的钱－它欠别人的钱。这个公式很长，其实最重要、最大的两个数就是现金和负债。公司发布季度财务报告时都会给出这些数字。因为无形资产的确定很困难，有些保守的分析员就干脆把它当成零。之所以会出现公司总市值比净资产还小的情况是因为，公司目前亏损运营，市场不知公司何时才能摆脱困境，于是就出现了公司的股价在每股净资产以下交易的情况。

　　目前和过去的赢利能力里，最重要的指标是最近１２个月和最近３个月的营业额，扣除所有费用后的利润，毛利润率，净利润率，股息，以及资产回报率。

　　赢利前景通常有两种：一种是最近３个月的营业额，税后利润，毛利润率和净利润率与去年同期比较增长了多少；一种是分析员对公司未来３至５年税后利润平均增长率的预计。

　　值得一提的是，了解这些给公司估值的指标，很多时候不是用来计算公司估值的绝对值，而是用来选股的。当市场里有重大消息时，只有了解这些知识，你才知道那些重大消息意味着什么，自己该如何反应。

　　（：：作者获哥伦比亚大学物理学博士学位，目前是美国一个对冲基金统计套利模型交易的基金经理）