与其说这是一只蝴蝶振翅引发的风暴，不如说这是巨龙打喷嚏引发的感冒。中国股市２月２７日暴跌８．８％，引发全球股市急跌。当美国交易员看到一系列负面消息时（耐用消费品定单趋弱，住房抵押贷款风险加大，格林斯潘警告衰退可能来临），他们惊恐万分。美国股市经历了２００３年３月以来最黑暗的一天，卖出指令如此之多，以至于纽约证券交易所一度来不及处理。

　　近来，投资者满足于追逐高收益。上周的市场提醒他们，这也可能是一个危险的游戏。衡量股市波动性的指标近来大幅上升。在成熟市场和新兴市场，以公司债券形式发生的借贷也大幅上升。日元走强，因为近几周以来，贷款掮客大量从低成本的日本市场借款后，放贷给其他地区的需求者。

　　目前尚不清楚，上周的暴跌是标志着股市上涨中的一次暂停，还是一系列下跌的开始。导致中国股市暴跌的一个主要因素，传言将开征资本利得税，已经被政府辟谣。２月２８日，中国股市大幅回升，但下一天又开始继续下跌。欧洲股市和亚洲其他地区股市依然十分紧张，不过似乎美联储主席伯南克暂时稳定住了华尔街的情绪。考虑到人们至今仍对１９２９年、１９８７年和２０００年的股市暴跌的真正原因争论不休，目前尚不能断定上周的暴跌是由基本经济因素导致的。

　　综合各类数据，美国经济的确正在放缓，美国去年第四季度的ＧＤＰ增长率降为２．２％，正如格林斯潘指出的，美国企业的利润率开始走平，这是经济开始进入衰退期的征兆。但世界其他地区的经济形势依然欣欣向荣。事实上，去年第四季度的贸易数据显示，现在是外国人在拉动美国经济增长。在中国，消费者支出强于官方公布的数据。在欧洲，特别是德国，经济已经比前几年的疲软状况有了很大起色。因此，投资者也不必过度惊慌。

　　上周全球股市的暴跌是对投资者很好的提醒。让他们停下来好好考虑一下追逐高收益的风险。