欧洲量化宽松政策能否扭转经济颓势？

    3月9日，在一片质疑声中，欧洲央行主导的量化宽松政策正式落地实施。这项总额高达1万亿欧元（约合人民币6.6万亿元）的计划，预计会持续至2016年9月。其间，欧洲央行每月将从市场上购买600亿欧元的政府和个人债券，达到刺激民众消费和拉动经济增长的目的。

    “德国之声”总结道，自欧洲央行启动期待已久的“购债计划”以来，欧元持续贬值，德国股市应声上涨、反应积极，“最不满意的是希腊，目前还未从中获得任何好处”。

    欧元大幅贬值

    3月初的德国，天气刚刚转暖，从世界各地涌来的观光购物客越来越多。在音乐家贝多芬的故乡波恩，一对中国夫妇正在城中心一家知名厨具店抢购。

    不锈钢刀具、电压力锅等商品，把收银台围得水泄不通，7名店员忙得不可开交。考虑到近期欧元对换人民币的汇率在持续下跌，这对中国夫妇最终超出预算、花近9000元人民币买了一堆德国牌的厨具。

    “德国之声”表示，从欧洲金融政策高层的最新举动来看，未来欧元兑换人民币的汇率还会进一步缩水。这意味着，所有欧元区国家的商品都会降价。对这对中国夫妇而言，花一样多的钱，如今能买到更多东西。

    这一切很大程度上得益于刚刚落地实行的欧版量化宽松政策。欧洲央行行长德拉吉强调，该政策的主要目的是为欧洲企业改善信贷和投资环境，同时鼓励消费和促进就业，而作为政策附加效应的欧元贬值，能有效降低区域内的商品价格，从而带动出口，刺激经济发展。

    在政策主导方欧洲央行看来，欧元的贬值对提振欧洲经济是有利的。德拉吉也希望通过创造大量流动性提升通胀率——欧元区目前的通胀率是负数，而欧洲央行的目标是未来“接近但低于2%”。

    此外，欧洲央行的购债项目，也是继英美在全球金融危机时推出量化宽松后，世界主要经济体出台的又一项大规模货币刺激计划。

    政策实施后，国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德对此表示了肯定。他认为，这一政策有利于降低欧元区的信贷成本，减少低通胀率长期持续的风险。但他同时提醒，经济层面的量化宽松政策还需得到政治层面的肯定，包括进一步推进结构改革等，以促进市场需求的提升。

    德国反对：重振经济只能靠货币刺激？

    自去年以来，欧元区内就是否实行量宽政策已有了多种讨论，作为欧元区主要经济体的德国，从一开始就表示反对，并且抵制声一直很响亮。

    然而，从经济学角度分析，欧洲央行的购债计划会让欧元逐步“掉价儿”，这对机械制造业大国德国来说，无疑会促进出口。并且本轮的量宽计划要求的债券购买分配方式，对德国也“多有倾斜”。现如今的实际情况更是说明，该计划对德国是有利的。美国《华尔街日报》表示，欧洲量宽实行后的很多好处，正流向当初最不情愿的德国。

    既然德国能从中获益，为何要数次反对？其做法让很多人摸不着头脑。英国《金融时报》指出，德国、奥地利等国反对，原因是它们根本不需要这一政策发展经济。德国的态度非常明确，总理默克尔、德国央行行长魏德曼等人，均认为“量宽计划风险极大，万一进展不利就会后患无穷”。

    而意大利、希腊等经济状况岌岌可危的国家，则迫切需要该计划刺激消费、拉动就业。从目前看，这些国家却未能从计划中获得足够利好。

    但德拉吉仍认为，欧版的量化宽松计划应该是成功且有效的——企业和个人现在更容易获得贷款。而且，量宽计划的其他措施还需要一段时间才能发挥作用，从而接近央行当初制定的通胀目标。

    英国路透社援引德国央行行长魏德曼的话称，如果不解决现有的欧元区体制和市场问题，央行大把撒钱是毫无意义的。此外，量宽计划还有可能加剧欧元区的分裂，希腊和意大利等国家的情况会越来越糟，德国、奥地利则会越来越好。

    量宽计划到底前景如何？

    美国《华尔街日报》称，量宽计划目前虽已实行，但是否能真正达成目的，目前还未可知。不过可以确定的一点是，想提振凋敝数年的欧洲经济，仅靠大规模的货币刺激计划是远远不够的。

    《金融时报》援引经济学家里奥·珀金斯的话称，量宽计划有助于提高欧洲目前的通胀预期，但不会是“彻底的转机”——除非各国政府全力支持欧洲央行的此番努力，否则政策后期的经济增长仍将出现乏力局面。

    美国《彭博商业周刊》则指出，欧洲央行9日启动的购债计划，暂时将希腊和塞浦路斯排除在外，但事实上，它们才是最需要量化宽松政策的国家。

    《华尔街日报》分析称，由于人民币与包括美元在内的一揽子货币挂钩，这意味着美元和人民币正在缓慢升值。可以想见，未来在欧元汇率不断下跌的情况下，对于中国消费者来说，包括德国厨具在内的“欧洲制造”会更便宜。