朱夏莲：中国债务问题分析师中的“摇滚明星”

    当美联储高层希望了解中国金融系统时，他们会找到朱夏莲。不乏中国问题专家的高盛也会与她会谈，并将对话稿发给客户。全球最具影响力的投资公司之一GMO有限责任公司将她称为“摇滚巨星”。

    朱夏莲效力于惠誉国际评级，目前已成为最受追捧的研究中国金融系统的专家之一。现在中国金融系统风险正逐日上升。

    朱夏莲表示，发生在中国身上的是企业信贷过量的经典故事，但非常极端。据惠誉的测算，截至6月底，中国私人部门债务与经济规模之比从2008年的129%升至214%，这数字比政府数据要高。

    当6月份流动性紧张状况令国内银行系统瘫痪时，朱夏莲的支持者表示，她在两年多前就已预言了这种状况的发生。

    GMO策略师爱德华·查斯勒表示，逐一翻阅她的报告，你会发现这个故事越发深奥，惊心动魄。他说，随着中国银行业陷入困境，朱夏莲的知名度得到提升。

    朱夏莲揭开了中国影子银行系统的盖子，使巨量隐藏债务曝光。其他中国问题专家认为，她是促使中国央行在2011年把通过影子银行发放的贷款，也纳入债务指标的功臣。朱夏莲表示，即便是现在，也不是所有这类债务都被计入官方数据。

    作为代表唱空中国的人士之一，詹姆斯·查诺斯表示，他们非常欣赏朱夏莲的工作。查诺斯的对冲基金Kynikos Associates从2009年开始做空中国，当时朱夏莲警告，中国为应对全球经济危机而采取的债务驱动型刺激计划，可能会制造出信贷泡沫。

    美联储副主席珍妮特·耶伦和纽约联储行长威廉·杜德利去年访问中国时，与北京顶尖金融界人士举行了会谈。知情人士表示，他们还挤出时间和朱夏莲共进早餐。在加入惠誉之前，朱夏莲曾在纽约联储工作。

    朱夏莲对上述会面轻描淡写。她表示，她不喜欢傍他人名气自抬身价。朱夏莲是负面消息的低调发布者，这一点与高调的批评人士不同，后者在金融危机前就做出尖锐预测，并获得媒体大肆报道。

    朱夏莲预计，最糟糕的情况是，危机正在酝酿之中，而最乐观的情况是，中国有可能经济放缓。

    现年42岁的朱夏莲生于美国丹佛，母亲是美国人，父亲是中国移民，生于湖南的一个茶商家庭，后成为蒋介石国民党的一位将领。

    1949年新中国成立后，她的父亲逃到香港，在59岁时移民到美国，在一家医院做洗碗工，并在那儿认识了她的母亲，一位在百货商店打零工并兼职电话销售员的天主教方济会修女。

    朱夏莲在耶鲁大学获得国际关系和商务硕士学位，师从颇具影响力的美国对华经济关系批评家、经济学家尼可拉斯·拉迪。

    2000年她受雇于纽约联储银行负责监测中国金融系统状况，并研究银行业。这个时机很好。当时中国银行业还在舔舐上世纪90年代信贷狂潮后留下的伤口，中国政府于2004年对国内银行业进行救助，之后各大银行高调首次公开募股。

    朱夏莲说，她从来不认为政府从银行手中接管一些不良资产、再注入一些资金，之后推动这些银行上市，一夜之间情况就能出现根本转变。

    渴望进一步了解中国银行业以及父亲家族状况的她，在2005年来到中国，当时她并没有任何工作，第二年她开始就职于惠誉负责研究银行业。

    两年后朱夏莲从一位中型银行高管口中，了解到中国影子银行业的兴起。这名高管向她透露，他正通过打包银行贷款并出售给客户，即所谓的理财产品来减少银行账面贷款额。朱夏莲称，这一过程既能摆脱政府信贷额度，又能隐藏问题贷款，一举两得。

    当时她怀疑如果这些贷款出现问题，是否会出现在银行资产负债表上，并开始对此进行深入研究。到2010年7月份，影子银行业务急剧扩张。她在一份当时被广泛援引的报告中指出，中国上半年信贷增速的低估幅度达28%，相当于人民币1.3万亿元。

    6个月后，朱夏莲及另外两名分析师构成的团队，发现了以贴现和承兑票据形式存在的人民币1.6万亿元的隐藏信贷。

    随后，中国央行在2011年7月份公布了更广泛的信贷指标——社会融资总额。

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