特斯拉，“四面楚歌”？

    Model 3车型量产前夕，特斯拉头顶却“阴云密布”。在汽车市场，豪华品牌集体发力电动化，俨然对特斯拉形成“围剿”之势；在资本市场，由于高盛的不看好，特斯拉股价连续跳水。“四面楚歌”的特斯拉将如何应对？

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    美国时间上周四，特斯拉公司股价报收308.83美元/每股，市值蒸发120亿美元。此前，特斯拉股价已连续下跌了4个交易日，累计跌幅扩大至14.6%。

    这一股价距其6月23日创下的历史新高已经跌去20%，市值累计蒸发近630亿美元，由此，特斯拉让出美国最大汽车制造商位置。分析称，资本市场对特斯拉的“不看好”，来自其自身的经营问题和正在增加的竞争压力。

    产能需求双重困扰，引华尔街担忧

    由于市场对特斯拉入门级电动车Model 3抱有很高期待，特斯拉今年以来股价上涨迅猛。从年初至6月下旬，其股价累计上涨70%左右，超过福特和通用，成为美国市值最高的汽车企业。

    然而，就在特斯拉Model 3即将量产之际，特斯拉公布的二季度产销数据引发了多家投资机构的担忧。

    第二季度，特斯拉共交付2.2万辆，同比增长约53%；上半年累计交付量为4.71万辆，略高于4.7万～5万辆目标的下限。

    特斯拉对此的解释是，100千瓦时电池组产量不足，电池产量低于需求40%。这再次引发了投资者对特斯拉产能问题的担忧，不少人认为特斯拉将无法按时交付50万辆订单的Model 3。

    除了产能隐忧，投资者开始对特斯拉的需求提出质疑。尽管特斯拉表示其交付量不断上升，但有分析师认为特斯拉库存连续三个季度上升，订单却出现下滑。

    高盛分析师塔贝里诺在一份报告中称，市场对Model S和Model X的需求正在放缓，这两款车二季度产量超过销量。

    特斯拉在中国的表现也佐证了这一点。据乘联会数据，1~5月，特斯拉进口量为6500辆，上牌量为3416辆，存在3000辆的差距，这部分差距据信就是特斯拉在中国的库存。

    笔者致电、走访了全国各地的多家特斯拉经销店发现，只要非特殊配置要求，特斯拉车型现车充足。

    库存高与特斯拉一直宣称的“个性化订单式生产”模式显然有冲突。库存会为企业带来不小的资金压力，对仍在亏损的特斯拉无异于雪上加霜。

    还有投资者认为，为保证Model 3高达50万辆订单的交付，特斯拉下半年“烧钱”程度或将加剧，今年的业绩表现堪忧。

    出于种种因素，高盛将特斯拉未来六个月的目标股价从190美元下调至180美元，重申“卖出”评级。这个价格与特斯拉目前的股价相比，低了四成多。

    豪华品牌发力电动化，特斯拉面临狙击

    内部麻烦不少，外部压力也与日俱增。豪华品牌在电动化领域的集体发力，正对特斯拉形成“围剿”之势。

    近日，沃尔沃宣布到2019年将不再推出纯内燃机动力的新车，到2025年，沃尔沃计划销售总计100万辆电动汽车。此消息一出即引发广泛关注，投资者们认为，这预示特斯拉未来竞争压力增强。

    沃尔沃的激进引人瞩目，其他豪华品牌不断推进的电动化规划也值得关注。

    近日，奔驰母公司戴姆勒与北汽集团签署合作协议，双方将共投入50亿元，用于建设北京奔驰新能源车公司。该公司计划于2020年投产，生产奔驰EQ品牌纯电动车，未来5～6年，戴姆勒将向中国导入10款纯电动车。

    6月，戴姆勒宣布在德国兴建全新超级电池工厂，总投资约5亿欧元，将于2018年投入使用。去年10月，戴姆勒推出全新电动出行品牌EQ，宣布到2025年EQ品牌车型将占总销量的15%～25%。

    无独有偶，宝马也宣布，到2025年，其新能源车型要占到总销量的15%～25%。未来几年，宝马将在旗下各品牌中推出多款新能源车型，包括纯电动车、插电式混合动力车以及燃料电池车等。

    在奥迪2025战略里，电动化同样是重点。奥迪表示，到2025年，其在全球范围内提供的每4辆车中就有1辆是电动车，奥迪用户还有机会驾驶氢动力汽车。

    需求放缓、产能不足、竞争加剧，加上仍在不断曝出的品质问题，特斯拉似乎陷入了“四面楚歌”的境地。而Model 3的成败与否或将决定特斯拉的命运。

    不过，有业内人士表示，大批量交付Model 3对特斯拉来说既是机会，也有可能成为产品品质问题爆发的导火索。即便Model 3大获成功，特斯拉未来的路仍然漫长且艰难。