新兴经济体大减速 改革势在必行

    过去10年，新兴经济体经济增长迅猛。金融危机到来时，这些国家推动全球经济向前发展。但现在，这些新兴大国的经济急剧减速。

    对中国来说，倘若今年的增速能达到官方预定的7.5%，那就万幸了。印度经济增速约5%，巴西和俄罗斯经济增速均为2.5%，分别占其高峰期的一半。总体而言，新兴经济体今年的增速或许只能跟去年的5%持平。同行动迟缓的富国相比，这还算是快的了。但同新兴经济体过去10年的扩张期相比（刨掉富国出现危机的2009年），这是最慢的。

    未来10年，新兴经济体仍会继续增长，但速度会趋缓。短期来看，这种减速给世界经济的影响应该可控；但从长远来看，其影响将很深远。过去，新兴市场在繁荣期过后，接踵而至的就是萧条（这有助于解释，为何从穷国变成富国的例子寥寥无几）。但这次，新兴经济体大范围萧条的可能性很小。

    中国正从投资主导型模式转变为更平衡、以消费为基础的模式，这场转型前景尚不确定。该国投资热已导致大量坏账。不过，如有必要，中央政府有足够财力同时完成两件事：一是吸纳亏损，二是刺激经济。在新兴经济体中，尚无其他国家具备这种优势，此举能大幅降低灾难发生的可能性。

    在富国的经济仍旧疲软的情况下，突然收紧货币的可能性很小。即便真会这样做，由于绝大多数新兴经济体的汇率已更灵活，外汇储备大幅增加，债务已相对减少，这些经济体仍能比昔日更好地进行防御。这是好消息。

    坏消息是：创纪录的增速时代已经结束。曾经快速旋转的中国投资和出口模式已气喘吁吁。由于该国人口正快速老化，其劳动人口会越来越少。另外，由于中国越来越富，其赶超别国的增长空间也越来越小。10年前，中国人均GDP（按购买力平价来计算）为美国的8%，现在为18%。中国会继续追赶，但速度会降下来。

    新兴国家的政治家们所面临的挑战将最大。迄今为止，中国似乎是新兴经济体中最警觉的国家，该国已开始致力于改革了。相比之下，俄罗斯的经济依赖资源，但其顾客开始转向页岩气时，其盗贼体制（kleptocracy）反应迟钝。印度具备人口红利，但是，无论印度还是巴西都需恢复改革的激情。否则，那些在最近一段时期走上新德里和圣保罗街头、日益崛起的中产阶层会对政府失望。

    英国《经济学人》7月27日