国际金价大跌 买金保值还靠不靠谱？

    “金价早就该跌了”

    4月12日，机构投资者不约而同地集中卖盘，令黄金价格下跌4%，开启了国际金价猛跌的闸门。

    4月15日，为了止损，交易员和个人投资者纷纷卖出黄金，金价随之继续下跌。纽约黄金期货价格当日收盘暴跌9.37%，跌破1400美元每盎司，创下上世纪80年代以来最高单日跌幅。

    16日，在强劲的亚洲实物黄金市场推动下，金价略有反弹，6月份交割黄金期货合约价格上涨26.30美元，至1387.40美元，涨幅1.9%。

    17日，纽交所黄金期货价格逆转前一个交易日的短暂上行，再度收跌。近几日金价企稳，回到每盎司1400美元之上，但始终低位徘徊。

    过去10年来，黄金市场表现非常强劲，自2001年以来，金价猛涨7倍以上，2011年冲高至每盎司1920美元的最高纪录。因为在金融业其他领域动荡不定之际，投资者大举吃进黄金，把它当做一种安全资产。

    如今，不止黄金价格一溃千里，其他大宗商品的价格也相继遭到重创。银价下跌最剧烈，盘中跌幅高于10%，油价下跌约3%，贱金属则下跌3%至7%。

    “我没想到金价会下跌得如此之快。”对冲基金Atyant Capital首席投资组合经理米马尼告诉《华尔街日报》，虽然他从2011年第四季度以来，就一直管理着一支看空黄金的8000万美元的基金。

    “每一次你都以为该到此为止了，但实际上并没有。”大卫·戈威特在伦敦金属交易所最大经纪商之一的Marex Spectron中，担任贵金属部门经理。但在他看来，黄金市场的“一片狼藉”，是市场一直以来等着要发生的事，“金价过去那段时间涨得太高了”。

    清华大学经管学院金融系教授张陶伟也告诉《青年参考》报，随着中国经济增速放缓，欧盟经济形势艰难，“金价早该跌了”。

    中国掀起买金热潮

    每年春节，30岁的会计小张都会买一根金条，送给儿子做压岁钱。她告诉《青年参考》报，近年来金价持续上涨，最差也能保值，等儿子成年时，这就是一笔不小的数额了。

    15日，小张经常打交道的银行柜员打来电话，提醒她金价下跌，可以考虑买入。小张就整理好手头能动用的现金，第二天就来到该银行购买投资金条。当天，金价降至最低点每克267多元。随后几天，金价开始缓慢回升，目前已达290多元每克。

    英国《金融时报》称，由于价格下跌，无论是投资金条还是珠宝首饰，无论是在印度还是中国，亚洲正见证30年来最强的实物黄金购买潮。

    而在中国，无论是金价快速下跌还是有所回升，人们购买黄金的热情始终未减。北京、上海、南京、广州、香港等多个城市出现买金热潮，很多买家一掷百万元购买黄金，多家金店近日销量翻了数番。

    作为半个行业内人士，小张并不了解金价下跌的原因，也不担忧黄金市场的未来走向。她的考虑简单而坚定：“黄金保值，现在买便宜，肯定亏不了。”跟她抱有同样想法的消费者大有人在。

    面对常年的存款负利率和逐年飙升的物价，一心规避通胀风险却又缺乏投资渠道的中国老百姓，纷纷寄望于黄金。过去10年，黄金价格的稳步上涨，也让它备受德国退休者、中国投机者等保守投资者钟爱。

    印度的情况则有所不同。因为印度人习惯用黄金进行日常装饰，特别是新娘出嫁，必须有黄金做嫁妆，这让黄金在印度成为一种生活必需品。

    张陶伟认为更重要的是原因是，中国老百姓没有什么投资渠道：“买房有诸多限制，还要征收高额的房产税，将来下一步很有可能就是遗产税，老百姓走投无路，只好买黄金。我买金条给孩子总不能收税了吧？”

    对于这种“穷惯了、有钱就要买点值钱东西”的心情，张陶伟表示能理解，但他还是认为，这种一窝蜂的投资过于盲目，因为“黄金不能吃，不能喝，不生利息，将来回购成本还很高”。

    他提醒投资者，目前，黄金价格已脱离生产成本，成为一种金融品，这也就意味着，它同时脱离了贵金属属性和供求关系的影响。既然是金融品，必然受到杠杆原理影响，很容易被操纵。2008年金融危机后，资金寻求保值、规避风险，加之各国施行货币宽松政策，黄金价格遂上扬。

    去年，中国进口黄金834万吨，前年则进口500万吨，且中国的黄金生产量也已经连续六年位居世界第一，黄金期货交易话语权却并不在中国人手上。这使得中国实物黄金的价格容易受到国际金价影响。

    同时，因为中国黄金持有量大，当中国掀起买金潮时，也会相应推动国际金价回升。金融机构的交易员们，甚至将托底的希望，寄托于“来自印度、中国等实物黄金消费国，已不断积累黄金储备的新兴经济体的购买力度”。

    “谁都说得很有道理，但谁说了都不算数”

    事实上，几周来，黄金市场的负面情绪一直在积累。金价下跌后，更有一连串颇具影响力的金融机构和分析师纷纷现身，唱空金价。

    高盛董事长奥尼尔率先表示，黄金长线已触及顶部，而10多年的牛市也已走到尽头；虽然短线有可能超跌反弹，作困兽之斗，但如果最后一搏无效，金价再次深跌也并不意外。

    瑞士信贷则紧步德意志银行、摩根斯坦利后尘，在17日下调金价预期，最新3个月的预期为每盎司1300美元，12个月预期为每盎司1400美元，比此前预计的1580美元低。瑞士信贷大宗商品研究主管托拜厄斯·莫拉斯告诉福布斯新闻网，金价长线趋势已转为走低，不过基本面依旧呈中性。

    瑞银财富管理给出的最新3个月预期，为每盎司1150美元至1250美元，此前1450美元至1630美元的12个月投资预期则没有变。

    由于本身就是黄金市场的“大庄家”，这些金融机构的预言，让本已摇摇欲坠的黄金市场更添恐慌。

    不过，知名黄金投资者约翰·鲍尔森仍相信，美国、日本、瑞士和英国通过“量化宽松”等政策，扩张央行资产负债表的行为，仍会推高通胀和黄金价格。

    “金融产品的价格其实没法预测。”张陶伟告诉《青年参考》报，“当年股票涨到5000点时，大家都说到头了，到顶点了，可它又一口气窜到6000点。于是又有人预测说会涨到8000点，结果它一跌到底。”

    从目前看来，各方对金价预期走向的判断大致悲观，但细节分歧不小。张陶伟则认为“谁都说得很有道理，但谁说了都不算数”，因为“杠杆不在任何人手里”，尤其是“金融机构的话不能信，因为它本身也是利益相关者，你不知道它有什么样的动机”。

    “大的方向是往下走，因为金融品整体在进入下降通道。但具体来看，它又会受到原生价格、汇率等各种因素的影响，满足不同条件，就会有完全不同的走向。”张陶伟表示。

    有人在网络上列出了导致金价暴跌的9大因素，如中国经济数据不振、日本超预期宽松政策、欧盟引发的信任危机、美联储联合金融机构幕后操纵杆黄金价格等。在张陶伟看来，这都与金价下跌有关联，但都不一定，其中有些则难免失之牵强。

    “这个问题太复杂，写一本书都绰绰有余了。”但他认为，归根到底，这次金价暴跌，是被投机家操纵的，投机家急需变现，然后拿去做别的投资，于是大量抛售，压低价格，不知内情的老百姓被愚弄，掏腰包买金。因此，“无论是美国经济政策的变动，还是塞浦路斯央行出售黄金储备，都是投机家做空的理由”。