印度经济：若要提速，尚需改革
○编译 穆康德
《
青年参考
》（
2013年07月10日
24
版）
尽管印度卢比对美元汇率暴跌，在过去的一年，印度的经济却更稳定。但要想恢复原来的高增长，前景仍旧不明。
印度的发展速度仍快于大多数国家，大量外来者仍看好印度
印度最富有的人可能也最乐观。6月6日，信实工业集团的老板穆克什·安巴尼在孟买一个礼堂向众人发表演讲。他迷人的妻子就坐前排，在他两侧，保镖们手握锃亮的冲锋枪。
他说，虽然印度经济已陷入恐慌，但他对印度经济的信心“毫不动摇”，印度不日就将“引发世界秩序的重大转变”。观众高兴得起立鼓掌。
这些天来，像这种乐观的说法，已经不多见了。这一年来，市场一直担心印度会出现经济危机。过去9个月，印度政府一直进行改革，以提振经济增长速度。试图寻找经济亮色的官员、商界人士和经济学家都已失望。从去年3月到今年3月，这个亚洲第三大经济体增速仅为5%，系十年来的最低，也远低于其领导人所期望的8%。
印度经济勃兴的前景，因美国可能结束量化宽松政策而更加暗淡。印度一直如饥似渴地吸收近年来搅动全球的“热钱”，以堵住收支缺口。6月26日，印度卢比兑美元汇率降至61：1的历史新低。过去一个月，它是新兴市场中最弱的货币。印度国家银行的信用违约掉期（代表印度国债的风险程度）已升至一年前的水平。依照这一标准，在大的新兴经济体中，印度风险最高。印度官员发话了：“不要恐慌。”
官员们的话对吗？一种末日场景是，权益投资者和跨国公司将退出印度市场，而它们在印度的外国资本中占据很大一部分。但这种情形不大可能出现。印度的发展速度仍快于大多数国家，大量外来者仍看好印度。今年4月，联合利华出价50亿美元来购买其在印度业务的少数股权。迄今为止，流出的股权投资的额度并不大。
外国债券持有人的忠诚度则要低得多。5月中旬以来，他们已撤走65亿美元。但印度外债存量较低，仅占国内生产总值(GDP)的21%。
自去年以来，印度的稳定性在某些方面已取得改善。政府在公共财政方面的成功有目共睹。政府债务水平依旧高企，但在去年8月上任的财政部长奇丹巴拉姆的指导下，借贷活动不再无所顾忌。
控制支出和削减燃油补贴可能意味着，从2013年3月至2014年3月，印度整体赤字将占GDP的7%。印度债务占GDP的比例应该会保持稳定。通胀看起来也没那么可怕，这主要归功于商品价格的走低。今年5月，批发价格指数同比上涨4.7%，约为峰值的一半。消费者价格膨胀率为9.3%，这符合印度人对通胀的预期。
因此，印度经济不大可能崩溃。自2011年以来，卢比贬值1/4，这最终可能有助于提高印度的竞争力，引发一场印度制造业期待已久的繁荣。这可能正是印度央行的观点，它一直没有大力干预以支持卢比。
一种可行的策略是，对印度进行一场大规模的自由化改革
怎样才能恢复印度公司的生机呢？土地不足、电力短缺和“红线”过多等，都让公司窝火。太多公司的资产负债表已惨不忍睹。国家掌控的银行也在疲于应付坏账。老板们都对反腐败调查感到惶恐。6月11日，调查人员搜查了金达尔钢铁电力公司的负责人纳文·金达尔的办公室和住宅，他也是执政党国大党的议员。印度国家审计人员称，该公司是从煤矿分配中非法获取巨额利益的多家企业之一。打那以后，该公司的股价下跌25%。
要摆脱这种萎靡不振的状况，一种可行的策略是，对印度进行一场大规模的自由化改革。
去年9月，当政府宣布一揽子改革措施时，乐观主义者希望这能堪比1991年的经济开放。显而易见的是，不远的将来，这种深层次改革不会出现。其原因有很多：年迈的印度统治者的矛盾心理、波诡云谲的政治气候、政治联盟的脆弱性，以及即将到来的选举。
如果深层次改革不能提上议程，政府仍可采用老办法——让官僚机器运作更有效。自去年12月以来，总理辛格担纲的一个新委员会一直在推进一些项目。据《经济学人》估计，该委员会批准的新资本投资仅占印度GDP的0.4%，而且横跨数年时间。
其他措施则更有效。为重振电力工业，印度政府正试图更有效地把国内稀缺的煤炭资源分配给各发电厂，并允许它们收回高昂的进口煤炭成本。
瑞士瑞信银行的阿米什·夏表示，这是一种权宜之计：对2015年3月后投产的工厂来说，它们仍不清楚燃料将从何而来。但此举应有所助益。受管控的天然气价格可能会上涨，以鼓励对近海油田进行更多投资。外商投资的规则也正进一步放宽。政府尚未对陷入困境的国有银行进行资产重组，如果有了行动，这也会对经济起重大作用。
所有这些措施均无法使印度经济恢复到8%的增长率。当官员们不停地对这些规则进行缝缝补补时，一些策略已倒退到1991年以前的“牌照制度”时代。随着世界结束超宽松的货币政策，这些规则也许能促进印度经济断断续续地增长，但这也只能维持几年时间。当尘埃落定时，期望印度最终能更严肃地打击贪污腐败，推行改革。
□英国《经济学人》杂志
尽管印度卢比对美元汇率暴跌，在过去的一年，印度的经济却更稳定。但要想恢复原来的高增长，前景仍旧不明。
印度的发展速度仍快于大多数国家，大量外来者仍看好印度
印度最富有的人可能也最乐观。6月6日，信实工业集团的老板穆克什·安巴尼在孟买一个礼堂向众人发表演讲。他迷人的妻子就坐前排，在他两侧，保镖们手握锃亮的冲锋枪。
他说，虽然印度经济已陷入恐慌，但他对印度经济的信心“毫不动摇”，印度不日就将“引发世界秩序的重大转变”。观众高兴得起立鼓掌。
这些天来，像这种乐观的说法，已经不多见了。这一年来，市场一直担心印度会出现经济危机。过去9个月，印度政府一直进行改革，以提振经济增长速度。试图寻找经济亮色的官员、商界人士和经济学家都已失望。从去年3月到今年3月，这个亚洲第三大经济体增速仅为5%，系十年来的最低，也远低于其领导人所期望的8%。
印度经济勃兴的前景，因美国可能结束量化宽松政策而更加暗淡。印度一直如饥似渴地吸收近年来搅动全球的“热钱”，以堵住收支缺口。6月26日，印度卢比兑美元汇率降至61：1的历史新低。过去一个月，它是新兴市场中最弱的货币。印度国家银行的信用违约掉期（代表印度国债的风险程度）已升至一年前的水平。依照这一标准，在大的新兴经济体中，印度风险最高。印度官员发话了：“不要恐慌。”
官员们的话对吗？一种末日场景是，权益投资者和跨国公司将退出印度市场，而它们在印度的外国资本中占据很大一部分。但这种情形不大可能出现。印度的发展速度仍快于大多数国家，大量外来者仍看好印度。今年4月，联合利华出价50亿美元来购买其在印度业务的少数股权。迄今为止，流出的股权投资的额度并不大。
外国债券持有人的忠诚度则要低得多。5月中旬以来，他们已撤走65亿美元。但印度外债存量较低，仅占国内生产总值(GDP)的21%。
自去年以来，印度的稳定性在某些方面已取得改善。政府在公共财政方面的成功有目共睹。政府债务水平依旧高企，但在去年8月上任的财政部长奇丹巴拉姆的指导下，借贷活动不再无所顾忌。
控制支出和削减燃油补贴可能意味着，从2013年3月至2014年3月，印度整体赤字将占GDP的7%。印度债务占GDP的比例应该会保持稳定。通胀看起来也没那么可怕，这主要归功于商品价格的走低。今年5月，批发价格指数同比上涨4.7%，约为峰值的一半。消费者价格膨胀率为9.3%，这符合印度人对通胀的预期。
因此，印度经济不大可能崩溃。自2011年以来，卢比贬值1/4，这最终可能有助于提高印度的竞争力，引发一场印度制造业期待已久的繁荣。这可能正是印度央行的观点，它一直没有大力干预以支持卢比。
一种可行的策略是，对印度进行一场大规模的自由化改革
怎样才能恢复印度公司的生机呢？土地不足、电力短缺和“红线”过多等，都让公司窝火。太多公司的资产负债表已惨不忍睹。国家掌控的银行也在疲于应付坏账。老板们都对反腐败调查感到惶恐。6月11日，调查人员搜查了金达尔钢铁电力公司的负责人纳文·金达尔的办公室和住宅，他也是执政党国大党的议员。印度国家审计人员称，该公司是从煤矿分配中非法获取巨额利益的多家企业之一。打那以后，该公司的股价下跌25%。
要摆脱这种萎靡不振的状况，一种可行的策略是，对印度进行一场大规模的自由化改革。
去年9月，当政府宣布一揽子改革措施时，乐观主义者希望这能堪比1991年的经济开放。显而易见的是，不远的将来，这种深层次改革不会出现。其原因有很多：年迈的印度统治者的矛盾心理、波诡云谲的政治气候、政治联盟的脆弱性，以及即将到来的选举。
如果深层次改革不能提上议程，政府仍可采用老办法——让官僚机器运作更有效。自去年12月以来，总理辛格担纲的一个新委员会一直在推进一些项目。据《经济学人》估计，该委员会批准的新资本投资仅占印度GDP的0.4%，而且横跨数年时间。
其他措施则更有效。为重振电力工业，印度政府正试图更有效地把国内稀缺的煤炭资源分配给各发电厂，并允许它们收回高昂的进口煤炭成本。
瑞士瑞信银行的阿米什·夏表示，这是一种权宜之计：对2015年3月后投产的工厂来说，它们仍不清楚燃料将从何而来。但此举应有所助益。受管控的天然气价格可能会上涨，以鼓励对近海油田进行更多投资。外商投资的规则也正进一步放宽。政府尚未对陷入困境的国有银行进行资产重组，如果有了行动，这也会对经济起重大作用。
所有这些措施均无法使印度经济恢复到8%的增长率。当官员们不停地对这些规则进行缝缝补补时，一些策略已倒退到1991年以前的“牌照制度”时代。随着世界结束超宽松的货币政策，这些规则也许能促进印度经济断断续续地增长，但这也只能维持几年时间。当尘埃落定时，期望印度最终能更严肃地打击贪污腐败，推行改革。
□英国《经济学人》杂志
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