“李克强经济学”三大重要支柱为中国经济纾困

    英国巴克莱资本创造了一个新词“李式经济学（Likonomics）”，用来指代李克强为中国制定的经济增长计划。

    考虑到财经词典里已经有了“欧猪五国（PIIGS）”、“希腊脱欧（Grexit）”、“扭转（twist）”、“逐步削减（taper）”以及“安倍经济学（Abenomic）”等术语，再增加一个“李式经济学”可能就显得有点老套了。但鉴于中国当前所从事事业的重要性，确实值得创造一个新词加以描述。

    简而言之，“李式经济学”代表着用短痛换取长期的益处。巴克莱预计，李克强政府的政策将把中国推向“临时硬着陆”，未来3年里，中国季度经济增速会降至3%。但巴克莱认为，在那之后，中国经济应能迅速反弹。

    “我们认为，要让中国经济走上可持续之路，即未来10年内保持每年6%～8%的经济增长率，李式经济学恰是中国需要的。”巴克莱在刚发布的一份研究报告中写道，除非经济和市场面临迫在眉睫的崩溃风险，我们预计中国决策者不会采取激进的财政和货币扩张政策。

    巴克莱说，“李式经济学”有三个重要“支柱”：不出台刺激措施、去杠杆化以及结构性改革。

    巴克莱称，过去3个月里，中国新一届政府顶住了各方面要求中国出台新经济刺激措施的一再呼吁，因为它认为，由国家牵头的投资不再是可以持续的了。与此同时，中国决策者开始整顿放贷行为，特别是“影子银行”业务，以防止资产泡沫的出现。

    巴克莱指出，2013年初时，中国总的信贷规模已从2008年的9万亿美元跃升至23万亿美元。这家银行发现，尤其值得担心的是，虽然信贷增速超过20%，但最近几个季度中国名义GDP的增长率却不足10%。

    但巴克莱说，上海银行同业拆借市场目前出现的流动性紧张状况，以及中国央行近日发表的言论都显示，中国决策者决心约束国内的放贷机构。

    虽然这一强硬立场引发了中国股票和信贷市场的动荡，但中国决策者也看到了一些支持力量。比如说，“财新网”刚在一篇社评文章中说，央行坚持审慎的货币政策、拒绝被利益集团挟持的做法是正确的。

    巴克莱的报告说，虽然“李式经济学”的前两大支柱，可能正造成痛苦，但它们对于为中国的结构性改革铺平道路，却有重要作用。决策者们可能也希望将强化市场纪律，作为放开利率和资本项目的一个预备步骤。

    从目前正进行的各种政策讨论看，改革预计还将在其他几个领域展开。这些领域包括行政控制、土地使用和垄断行业等。

    与被称作“安倍经济学”的日本首相安倍晋三政府所推行的政策一样，“李式经济学”也有其与众不同的特点。

    巴克莱说，如果说“安倍经济学”是要在日本扭转通货紧缩局面并重启经济增长的话，那么“李式经济学”就是要在中国给经济减速、去杠杆化并提高增长质量。但“安倍经济学”与“李式经济学”成功与否，将取决于日本和中国的结构性改革能否取得成功。

    美国“市场观察”网站