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加息又来了。
中国人民银行日前将一年期贷款基准利率上调25个基点，至6.56%，一年期存款基准利率同时上调25个基点，至3.5%。
与以往一样，问题在于通胀。根据7月9日国家统计局公布的6月份宏观经济运行情况，CPI同比增速为6.4%，明显高于5月份的5.5%。
但必须指出的是，在通货膨胀再触新高的背景下，另一个被广为提及的连锁反应是，随着长期以来紧缩货币政策的实行，中国经济已出现放缓的趋势。
英国《金融时报》对此评论道，中国已在8个月内第5次上调利率，这说明中国领导人仍专注于遏制具有政治敏感性的通胀问题，尽管有证据显示，这个全球第二大经济体的增长正在放缓。
央行是不是做的太过火了？
靴子落地，争议四起。辩论焦点在于，通货膨胀可能已在过去一个月触及新高，而其他指标则表明经济增长有“硬着陆”的风险，那么，央行是否应继续紧缩的货币政策？
美国《华尔街日报》在其分析文章中称，中国央行遭到许多来自其他政府部门和各类国家智库的人士批评，这些人士已经开始宣称，央行为遏制通胀的货币收紧政策做的太过火了。
在文中，批评者的主要观点被归纳为：中国经济正进入相对减速期，过紧的货币政策，可能导致经济进一步减速，并带来“硬着陆”的风险。这一观点得到了一些数据的支持，如中国的制造业指数正处于两年来的最低点。
另一个可以预见的风险是：银行信贷偏紧，大量中小企业无法获得银行信贷，被迫转向民间融资渠道，随着再度加息，目前已经偏高的民间融资成本可能将再度攀升，这将威胁中小企业的生存。
与此同时，央行的支持者则在向批评者还击。央行学术顾问李稻葵日前发表言论称，货币政策立场“不应、也不会改变”。他表示可以采取其他措施解决小企业的问题，比如针对小企业的特别税收减免、将目前服务于小企业的非正规私人融资公司合法化等。
美国银行经济学家陆挺也发表了自己的看法，他在一份报告中写道，幸运的是，决策人士知道，中小企业融资问题应该通过改革机构而不是放宽货币政策加以解决，比如开放银行业。
美国彭博社7月6日的报道说，亿万富翁投资家索罗斯6月14日时曾表示，中国经济目前“略有泡沫”，中国官员此前在遏制通胀方面行动太过迟缓了。报道说，中国经济目前面临的风险包括：电力短缺、中小企业的信贷环境过于紧缩以及海外对中国出口产品的需求不断减弱等。但报道也援引汇丰经济学家屈宏斌和瑞银经济学家汪涛的话说，中国经济不会出现硬着陆，他们认为中国经济的增长速度虽然在放慢，但并未急剧放缓。
年内是否还会加息？
政策出台后，人们普遍关心的问题是，年内是否还会加息？
《华尔街日报》的评论文章认为，尽管中国政府一直聚焦于保持高速增长，但以往通胀曾引发社会不安定，因而通胀抬头会触及北京方面的痛处。
预测依旧分成两派。
有部分机构和分析师认为此次加息为年内最后一次。
英国《卫报》7月6日的报道说，分析人士认为，中国央行本次上调利率有可能是中国在一段时间内最后一次加息，因为有证据显示经济增长速度已开始放慢。报道援引汇丰经济学家弗莱德里克·纽曼的话说，中国与通货膨胀的斗争几乎要结束了，已经有迹象显示物价上涨压力正在减轻，因此此次上调利率可能是本轮紧缩周期的最后一次加息。
报道说，虽然一些观察人士发出了中国经济将面临硬着陆的警告，但纽曼认为，中国政府采取的一系列措施应该能够避免中国经济硬着陆。他说，虽然中国经济存在失衡现象，但近期内经济增长应该能够维持下去，在经过连续多个月的紧缩后，政府的货币政策立场预计将很快转为中性。
美国银行经济学家陆挺则预测，随着增长取代通胀成为政策制定者们的首要关切，此次加息将是中国今年最后一次。
《金融时报》则撰文指出，限制中国政府进一步加息的因素之一，是全国各省市的地方政府背上了沉重的债务负担。目前各方越来越担心的是，地方政府借的巨额资金投入基建和房地产项目，而这些项目可能永远无法产生足够的现金流，来偿还最初的贷款。对地方政府来说，较高的基准利率意味着它们进行再融资或现有贷款滚转的成本更高了。
不过，也有相当多的声音认为再次加息不可避免。
路透社在7月7日综合16位经济学家和机构的调查结果显示，尽管持续紧缩的货币政策已影响到实体经济增长，但第3季度通胀水平仍保持高位，同时为了改变负利率状态，中国年内或将再次加息一次。
其预测结果是，加息幅度约25个基点，时点将落在第4季度，到今年底，1年期存贷款基准利率将分别达到3.75%和6.81%，且这一利率水平将维持至明年6月底。
事实上，至6月止，中国CPI已经连续11个月高于3.25%的一年期存款利率，这是过去10年中国第三次出现短期实际利率为负的情况，之前两次分别持续了15个月和21个月。
野村证券分析师孙驰在报告中称，中国央行的加息周期还有很长的路要走，原因是实际资本成本仍然过低（计息后的一年期实际存款利率仍只有-2%），下半年通胀不可能大幅回落，而且受结构性因素的影响，2012年通胀将再次上扬。
在一片争议声中，美国《纽约时报》则将切入点放在了一个不那么令人高兴的现实上，文中是这样表述的：北京目前已没有多少继续显著上调存款准备金率和存贷款利率的空间，许多人相信，中国当前这轮紧缩周期可能很快就要到头了。但问题是，中国的物价上涨势头迄今并没有什么减缓的迹象，这种局面令北京头疼。
