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2018年06月06日 星期三
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蔚来汽车,前景难测?

作者 尚武   青年参考  ( 2018年06月06日   13 版)

    在中国IPO不具备条件,蔚来汽车决定赴美IPO,提前圆了“美国梦”。为了让一切看上去更靠谱,在曝出赴美上市的消息后不久,一直因为推迟交车而遭受诟病的蔚来汽车,终于“交付”了第一辆ES8。

    5月28日,彭博社的一则消息,让由腾讯、京东等联合投资的一家电动汽车初创公司进入大众视野——蔚来汽车在美国证券交易所提交了上市文件,计划融资约20亿美元,但由于融资计划尚处于早期阶段,金额可能调整。

    有意思的是,5月最后一天,朋友圈开始不断转发这样一则消息:蔚来汽车交付了第一辆ES8量产车,不难看出,此举有助于给该公司赴美上市增加砝码。不过,很快有媒体质疑说,蔚来首批交付的10辆车都给了“内部人士”。

    作为中国造车新势力的代表,蔚来汽车背后的投资者不可谓阵容不强大——淡马锡、红杉、联想、IDG等数十家投资机构位列其中。去年10月底,蔚来完成一轮10亿美元融资后,估值已经达到50亿美元。

    对蔚来及其掌门人李斌的美国上市计划,有股民评论:美国韭菜该割也得割。

    不过,蔚来和李斌的镰刀究竟有多锋利,美国的韭菜就这么好割吗?这是一场资本游戏,还是一次曲线融资?蔚来为何着急赴美上市?越来越开放的中国金融资本市场,为何容不下蔚来?蔚来汽车比特斯拉靠谱,还是连乐视都不如?蔚来汽车究竟有没有核心竞争力?

    带着坊间的种种疑问,笔者认为,有必要对蔚来汽车做出简要分析。但总体来讲,笔者不太看好这家造势比造车水平更高的公司。

    首先,按照蔚来汽车目前的经营状况,它是不可能在中国上市的,理智的投资者也不会迷信一家背后盘踞着投资机构、缺乏核心竞争力,甚至连资质都没有的造车公司。

    按照中国法规,企业上市门槛较高。虽然对企业盈利和续存期有要求,并且时间成本较高,但也出现了宁德时代这样的“独角兽”公司,火速过会上市的案例。

    然而,对依然处于大规模烧钱阶段而无法盈利的蔚来汽车,一来,它并不是真正的“独角兽”;二者,以目前的资金储备,它未必能支撑到符合国内上市条件的时候。

    相比之下,美国资本市场似乎并不在乎公司是否盈利,而是看你有没有“美国梦”。

    其次,有媒体披露,2017年,蔚来汽车亏损超过50亿元。对此,李斌回应称:“我们不烧钱,我们比特斯拉靠谱。”的确,特斯拉烧的是美元,但它毕竟卖出了超过10万辆高价格的电动汽车。

    反观蔚来汽车,它依然依靠代工造车,属于轻资产运作,是在打制造业的擦边球。

    有消息显示,蔚来的第二款车ES6依然由江淮汽车代工。令人担忧,这些连命脉都不在自己手中的造车新势力,未来能跑多远?

    讽刺的是,李斌“看不上”的特斯拉,已经打算进入中国设立独资公司。因此,像蔚来汽车这样的造车新势力,生存空间将被进一步压缩。

    另一方面,特斯拉及其CEO马斯克拥有良好的政府关系,这一点从特斯拉的姊妹公司SpaceX连续拿到政府订单就能看出来。但蔚来汽车,既不是中国国家高科技产业的引领者,也不是国民经济支柱产业的重要角色。

    换句话说,中国政府不太可能全力支持一家造势水平比造车水平更高的公司。

    第三,不久前,国家发改委发布《汽车产业投资管理规定(征求意见稿)》,对新创车企的建设规模、技术投资和相关准入门槛做出了更高要求。这对于连造车资质都没得到的蔚来汽车而言,无异于当头棒喝。

    此前就有媒体表示,判断是否给蔚来汽车资质时,其融资造车的可靠性引人担忧。

    甚至有分析认为,蔚来汽车幕后的一帮投资者,更在意圈钱而不是造车。这或许也是李斌和蔚来急于赴美上市的主要推手。

    值得注意的是,李斌已经具有旗下企业在美国上市的成功经验,代表作就是面对汽车经销商为主的易车网。可是,汽车毕竟不是网站,更容不得泡沫。

    第四,笔者认为,对蔚来汽车,最近出现的最危险的信号,是传统汽车制造商的自我觉醒。

    从2018年开始,不论是自主品牌还是外资品牌,均斥巨资投入被蔚来等企业引以为傲的新能源、自动驾驶和智能网联领域,势如摧枯拉朽。

    不论是上汽集团的荣威Marvel X,还是吉利汽车的博瑞GE,在蔚来汽车强调的各方面,都让完全没有经过市场验证的蔚来相形见绌。

    这一点从科大讯飞的财报披露信息中就能发现端倪。在智能网联领域,蔚来完全依赖第三方供应商。此前,吉利汽车等公司早已采用了科大讯飞的技术。

    至于动力电池的供应,蔚来汽车也很难与大型汽车制造商在成本上比拼。

    今年北京车展上,笔者见到丰田汽车技术负责人中尾清哉时,对方表示从没见过这么多新造车公司;电动汽车也不是那么简单,特斯拉发展了10多年依然在亏损。

    在技术和软件等方面,中尾清哉不相信会有别的公司能在短时间内超过特斯拉。

    言下之意,作为新能源和传统能源技术领域的翘楚,丰田不看好这些造车新势力。做了几十年技术的专业人员,不认为一家才运营4年的公司,能拥有真正的核心技术。

    某汽车制造商专门负责赛事部门的人士告诉笔者,蔚来参加并用于宣传的Formula E,很多东西是模块化的,规定好了相关供应商,除了外壳广告,没什么是自己的。

    有趣的是,蔚来汽车不断与传统汽车制造商建立战略合作,除了江淮汽车,蔚来汽车还与广汽集团和长安汽车进行合作。不过,这几家公司与蔚来合作后,其资本市场表现不尽如人意。

    看来,牵手新势力,并不会“让猪飞上风口”。如广汽一位高层人士所言,“这种合作是想表明包容的文化,我们可以与任何公司合作,之前我们也跟乐视进行过合作。”

    但人们都知道,乐视汽车如今已陷入困境。接下来,李斌和他的蔚来汽车呢?

 

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