人民币加入SDR篮子：
象征性大于实用性，自豪感胜过幸福感
本报记者 张慧
《
青年参考
》（
2015年12月09日
13
版）
 |
本版图片来源CFP |
11月30日，国际货币基金组织（IMF）正式宣布，从2016年10月起，人民币将成为继美元、英镑、欧元、日元之后的第5种IMF特殊提款权“御用货币”。专家普遍认为，此举对于人民币国际化有里程碑式的意义，但尚不足以让中国消费者感受到实际的便利。
SDR跟着人民币“蹭头条”
SDR（Special Drawing Right）即国际货币基金组织（IMF）的特殊提款权，SDR货币篮子被称为“货币精英俱乐部”。虽然听起来“高大上”，但SDR很少引起媒体的关注。正如英国《经济学人》杂志所说，在SDR诞生后的46年中，“人民币被纳入SDR”是它首次出现在这么多国家、这么多媒体的头条中。
在全球金融体系中，SDR扮演的是低调而神秘的角色。理论上，它是国际储备资产，用于维持有大量外债的国家和有充足现金国家之间的某种平衡。但现实中，SDR从诞生那一天就被边缘化了，因为多数国家用资本市场或硬通货支付债务。
11月30日，IMF执行董事会完成了SDR货币篮子组成5年一次的定期审查。而此次审查的重点是，人民币是否达到了纳入的标准。IMF主席拉加德在执行董事会上发言称：“执行董事会将人民币纳入SDR货币篮子的决定，是中国经济融入环球金融体系的重要里程碑，也是对中国政府在过去这些年，为中国货币和金融体系改革作出努力的肯定。持续和深入的努力将会带来强大的货币和金融体系，反过来有助于中国和世界经济的稳定与增长。”
美国和欧洲的重要国家都表示，支持人民币被纳入SDR货币篮子。前美国驻IMF代表道格拉斯·瑞迪克（Douglas Rediker）说，美国的支持、欧盟主要国家的赞同，以及拉加德的强烈推荐，意味着“这个结果是有效预先设定的结果”。他表示，种种肯定是“对中国在全球金融和贸易市场日以上升的地位的认可”，“不将人民币纳入是失策，也会是对现实的无视”。
这是1999年纳入欧元以来，IMF对SDR货币篮子的首次调整。英国《金融时报》认为，IMF此举是对中国经济改革和将人民币发展为国际储备货币的信心投票。
前IMF经济学家埃斯瓦尔·普拉赛德（Eswar Prasad）表示，人民币被纳入SDR货币篮子是“国际金融史上的大事件”。他曾担任IMF中国研究的负责人，认为这是人民币成为国际储备货币的重要步骤，将会对全球货币市场和资本流动产生缓慢而重要的影响。
人民币的加入不仅让SDR增加了“存在感”，也带来了示范效应。多家印度媒体提出，印度卢布将追随中国的步伐，争取加入SDR货币篮子。
象征意义大于实际意义
虽然人民币获得重要国际组织的认可是一件好事，但这个好消息短期内对中国百姓的生活和海外消费不会有任何影响。虽然说国际金融市场的确存在“蝴蝶效应”，但仅是人民币进入SDR货币篮子，并不能让其直接成为国际流通货币，也不会直接导致人民币的升值或贬值。
根据IMF网站上公布的数据，新SDR篮子的5种货币权重从2016年10月起，将是美国占41.73%（2010年为41.9%）、欧元30.93%（2010年为37.4%）、人民币10.92%、日元8.33%（2010年为9.4%）、英镑8.09%（2010年为11.3%）。2016年9月30日，IMF将按照以上权重换算出来自各种货币的金额。
无论是SDR还是各国中央银行的外汇储备，在这个资本自由流动的全球化时代，重要性都在降低。成为SDR货币篮子的一员后，各国央行对人民币的需求会有少量增加，仅此而已。
为了帮读者认清这个“残酷的事实”，美国《福布斯》杂志算了一笔账：SDR只占全球资本储备的5%左右，总数约3000亿美元（约合人民币1.9万亿元）。即使人民币占其中的15%，也只意味着各国央行对人民币的需求为450亿美元（约合人民币2883亿元），只是它们资本储备总量的0.75%。因此这个决定并不会带来人民币需求量的显著提升。
澳大利亚财经观察网更是一针见血地提醒，人民币纳入SDR货币篮子并不意味着提高中国在IMF的配额，虽然后者也是一直被讨论的话题。在IMF中的配额代表成员国在IMF决策中的发言权，象征着对IMF的影响力。相比之下，货币被纳入SDR篮子并不会带给其发行国任何特权。说到底，SDR只是IMF内部的货币计算方法，并没有重要的分量。
瑞士信贷银行指出，SDR的使用范围只局限在各国央行和国际机构之间，很少用于国际贸易和资本市场。瑞银在报告中指出，储备经理可能为了货币多样化的配比而增加对人民币的持有，但这是一个谨慎而缓慢的过程，有很多制约条件。
相比之下，中国国内舆论对于人民币被纳入SDR货币篮子的反应更加积极。中金公司将其与2001年中国加入世贸组织（WTO）相类比，认为此举对金融自由化产生了不可逆转的推动作用，就如同当年加入WTO引发了中国经济为了更好地融入世界而进行的深入改革一样。
人民币在国际化的道路上走了多远
美国《纽约时报》评论员尼尔·埃尔文（Neil Irwin）将人民币的崛起，比作美元逐渐取代英镑的地位，他认为这是中国向超级大国进发的必然阶段。不过这个观点受到了《纽约时报》其他评论员的质疑。
至少，根据拉加德的表态，人民币已达到了进入SDR货币篮子的两条标准：广泛使用和可以自由使用。
中国作为世界上最大的贸易国，人民币在亚洲已是中国和区域内贸易伙伴交易的重要选择。《金融时报》称，中国大陆与香港之间的贸易1/3用人民币结算，而三年前这个比例只是7%。
IMF考察的重点是，其188个成员国在收到以人民币计价的贷款后，是否能自由使用。而对中国来说，符合这条标准意味着向其他国家的中央银行开放证券市场。
IMF8月时曾表示，希望中国货币管理方式的改变，让人民币汇率在两到三年之内“接近浮动汇率”。英国广播公司（BBC）新闻评论称：“人民币加入SDR货币篮子让中国高兴得就像为孩子骄傲的家长，接下去的问题是，家长肯不肯放手让孩子独自闯荡。”
北京大学经济学家、央行货币政策顾问黄益平向香港《南华早报》表示：“改革的方向非常明确，那就是更加灵活的人民币和市场驱动的利率，进一步开放资本账户和增加全球对人民币的使用率。”
“虽然加入SDR货币篮子是重要的里程碑，但人民币国际化的道路还没有接近终点。在可以预见的未来，中国必须持续对外国的机构和个人宣传持有人民币计价资产的好处。”苏格兰皇家银行（RBS）亚洲经济负责人Louis Kuijs在报告中写道。他认为，在人民币真正国际化的日子到来之前，各国中央银行、主权债务资金和其他市场参与者只会逐渐增加对人民币的持有量。
人民币想要实现国际化，真正的挑战在于是否能成为保值货币，这是SDR货币篮子中另外4种货币的共同特征。据估计，目前全球中央银行对人民币的储备在700亿～1200亿美元（约合人民币4485亿元～7689亿元）之间，不足全球资本储量总数的1%。而中央银行储备外汇最看重的正是保值。
11月30日，国际货币基金组织（IMF）正式宣布，从2016年10月起，人民币将成为继美元、英镑、欧元、日元之后的第5种IMF特殊提款权“御用货币”。专家普遍认为，此举对于人民币国际化有里程碑式的意义，但尚不足以让中国消费者感受到实际的便利。
SDR跟着人民币“蹭头条”
SDR（Special Drawing Right）即国际货币基金组织（IMF）的特殊提款权，SDR货币篮子被称为“货币精英俱乐部”。虽然听起来“高大上”，但SDR很少引起媒体的关注。正如英国《经济学人》杂志所说，在SDR诞生后的46年中，“人民币被纳入SDR”是它首次出现在这么多国家、这么多媒体的头条中。
在全球金融体系中，SDR扮演的是低调而神秘的角色。理论上，它是国际储备资产，用于维持有大量外债的国家和有充足现金国家之间的某种平衡。但现实中，SDR从诞生那一天就被边缘化了，因为多数国家用资本市场或硬通货支付债务。
11月30日，IMF执行董事会完成了SDR货币篮子组成5年一次的定期审查。而此次审查的重点是，人民币是否达到了纳入的标准。IMF主席拉加德在执行董事会上发言称：“执行董事会将人民币纳入SDR货币篮子的决定，是中国经济融入环球金融体系的重要里程碑，也是对中国政府在过去这些年，为中国货币和金融体系改革作出努力的肯定。持续和深入的努力将会带来强大的货币和金融体系，反过来有助于中国和世界经济的稳定与增长。”
美国和欧洲的重要国家都表示，支持人民币被纳入SDR货币篮子。前美国驻IMF代表道格拉斯·瑞迪克（Douglas Rediker）说，美国的支持、欧盟主要国家的赞同，以及拉加德的强烈推荐，意味着“这个结果是有效预先设定的结果”。他表示，种种肯定是“对中国在全球金融和贸易市场日以上升的地位的认可”，“不将人民币纳入是失策，也会是对现实的无视”。
这是1999年纳入欧元以来，IMF对SDR货币篮子的首次调整。英国《金融时报》认为，IMF此举是对中国经济改革和将人民币发展为国际储备货币的信心投票。
前IMF经济学家埃斯瓦尔·普拉赛德（Eswar Prasad）表示，人民币被纳入SDR货币篮子是“国际金融史上的大事件”。他曾担任IMF中国研究的负责人，认为这是人民币成为国际储备货币的重要步骤，将会对全球货币市场和资本流动产生缓慢而重要的影响。
人民币的加入不仅让SDR增加了“存在感”，也带来了示范效应。多家印度媒体提出，印度卢布将追随中国的步伐，争取加入SDR货币篮子。
象征意义大于实际意义
虽然人民币获得重要国际组织的认可是一件好事，但这个好消息短期内对中国百姓的生活和海外消费不会有任何影响。虽然说国际金融市场的确存在“蝴蝶效应”，但仅是人民币进入SDR货币篮子，并不能让其直接成为国际流通货币，也不会直接导致人民币的升值或贬值。
根据IMF网站上公布的数据，新SDR篮子的5种货币权重从2016年10月起，将是美国占41.73%（2010年为41.9%）、欧元30.93%（2010年为37.4%）、人民币10.92%、日元8.33%（2010年为9.4%）、英镑8.09%（2010年为11.3%）。2016年9月30日，IMF将按照以上权重换算出来自各种货币的金额。
无论是SDR还是各国中央银行的外汇储备，在这个资本自由流动的全球化时代，重要性都在降低。成为SDR货币篮子的一员后，各国央行对人民币的需求会有少量增加，仅此而已。
为了帮读者认清这个“残酷的事实”，美国《福布斯》杂志算了一笔账：SDR只占全球资本储备的5%左右，总数约3000亿美元（约合人民币1.9万亿元）。即使人民币占其中的15%，也只意味着各国央行对人民币的需求为450亿美元（约合人民币2883亿元），只是它们资本储备总量的0.75%。因此这个决定并不会带来人民币需求量的显著提升。
澳大利亚财经观察网更是一针见血地提醒，人民币纳入SDR货币篮子并不意味着提高中国在IMF的配额，虽然后者也是一直被讨论的话题。在IMF中的配额代表成员国在IMF决策中的发言权，象征着对IMF的影响力。相比之下，货币被纳入SDR篮子并不会带给其发行国任何特权。说到底，SDR只是IMF内部的货币计算方法，并没有重要的分量。
瑞士信贷银行指出，SDR的使用范围只局限在各国央行和国际机构之间，很少用于国际贸易和资本市场。瑞银在报告中指出，储备经理可能为了货币多样化的配比而增加对人民币的持有，但这是一个谨慎而缓慢的过程，有很多制约条件。
相比之下，中国国内舆论对于人民币被纳入SDR货币篮子的反应更加积极。中金公司将其与2001年中国加入世贸组织（WTO）相类比，认为此举对金融自由化产生了不可逆转的推动作用，就如同当年加入WTO引发了中国经济为了更好地融入世界而进行的深入改革一样。
人民币在国际化的道路上走了多远
美国《纽约时报》评论员尼尔·埃尔文（Neil Irwin）将人民币的崛起，比作美元逐渐取代英镑的地位，他认为这是中国向超级大国进发的必然阶段。不过这个观点受到了《纽约时报》其他评论员的质疑。
至少，根据拉加德的表态，人民币已达到了进入SDR货币篮子的两条标准：广泛使用和可以自由使用。
中国作为世界上最大的贸易国，人民币在亚洲已是中国和区域内贸易伙伴交易的重要选择。《金融时报》称，中国大陆与香港之间的贸易1/3用人民币结算，而三年前这个比例只是7%。
IMF考察的重点是，其188个成员国在收到以人民币计价的贷款后，是否能自由使用。而对中国来说，符合这条标准意味着向其他国家的中央银行开放证券市场。
IMF8月时曾表示，希望中国货币管理方式的改变，让人民币汇率在两到三年之内“接近浮动汇率”。英国广播公司（BBC）新闻评论称：“人民币加入SDR货币篮子让中国高兴得就像为孩子骄傲的家长，接下去的问题是，家长肯不肯放手让孩子独自闯荡。”
北京大学经济学家、央行货币政策顾问黄益平向香港《南华早报》表示：“改革的方向非常明确，那就是更加灵活的人民币和市场驱动的利率，进一步开放资本账户和增加全球对人民币的使用率。”
“虽然加入SDR货币篮子是重要的里程碑，但人民币国际化的道路还没有接近终点。在可以预见的未来，中国必须持续对外国的机构和个人宣传持有人民币计价资产的好处。”苏格兰皇家银行（RBS）亚洲经济负责人Louis Kuijs在报告中写道。他认为，在人民币真正国际化的日子到来之前，各国中央银行、主权债务资金和其他市场参与者只会逐渐增加对人民币的持有量。
人民币想要实现国际化，真正的挑战在于是否能成为保值货币，这是SDR货币篮子中另外4种货币的共同特征。据估计，目前全球中央银行对人民币的储备在700亿～1200亿美元（约合人民币4485亿元～7689亿元）之间，不足全球资本储量总数的1%。而中央银行储备外汇最看重的正是保值。
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