中国股市坐上跷跷板，投资者是去还是留？

    6月3日，曾在4月表示做空德国国债是一生一次机会的“债券之王”比尔·格罗斯，将下一个目标锁定在做空中国股市。美国“商业内参”网站援引他的观点称，中国股市的大幅反弹可能结束，“但不是现在”。

    中国股市的牛市行情已持续多日，越来越多的股民猜测，这轮牛市还能持续多久。美国雅虎新闻网称，中国股市走势反复，跷跷板般上上下下，让投资者既不舍得离开，也不可避免地开始不安。

    “在股市里打个滚儿就能赚钱”

    一手举着香槟，一手竖起大拇指，满脸笑容的孙树明在一大堆摄像机前无法抑制自己的喜悦。就在当天，他经营的广发证券在香港联交所挂牌上市，股票价格瞬间暴涨了40%。

    广发证券选择了一个绝佳的上市时机。中国内地投资者突如其来的数十亿美元资金将香港股市推高至7年多来的最高水平，也让联交所的成交量打破了纪录，券商正是牛市中最大的受益者。除了广发证券，海通证券在一周内上涨了近40%，中信证券则上涨了1/4。

    事实上，自去年下半年以来，中国股市的牛市行情创造出的财富效应正潜移默化地影响着社会生活的方方面面，用“全民炒股”来形容并不过分。

    据英国《金融时报》报道，在过去半年中，中国股市突飞猛进，上证指数自2008年初以来第一次站在5000点以上；上海和深圳两家证券交易所的融资余额爆炸性增长至1.6万亿元人民币，是6个月前的2.5倍。“股市在中国股民心目中重新成为真正的力量。”澳大利亚西太平洋银行在一份报告中写道。

    28岁的小城姑娘林娟从春节前开始尝试炒股，如今已净赚至少40%。她略带神秘和兴奋地告诉《青年参考》记者，她已经把所有的钱都投入了股市，因为“只要在里面打个滚儿就能赚钱，比做生意轻松多了”。她身边的朋友中，有不少将手头的闲钱用于炒股，赚得盆满钵满。

    中国股民的狂热已持续好几个月。散户投资者以历史上最快的速度申请开户，驱动了中国股价以夸张的速度上涨，其中不乏像林娟这样的幸运儿。但也有老股民含蓄地表示，“只是把过去多年亏的补了回来”。

    经过多年惨淡的熊市，中国股民对股市的信心已经回归。他们从固定资产、存款和理财产品中拿出数千亿美元，希望在股市中一夜暴富。

    “这几天几乎所有股票都在上涨，我交易的时候甚至不用怎么思考，”一家资产管理公司驻香港的交易员称，“我们的好时候到了。”

    问题在于，这样的“黄金时代”到底是昙花一现还是新一轮长期牛市的开端，各路专家众说纷纭，让很多缺乏经验的股民无所适从。

    “有的是时间，有的是机会，有的是钱赚。”香港交易所行政总裁查尔斯·李告诉《金融时报》，“狂欢还将继续。”上海南海基金管理有限公司投资总监大卫·戴却没有这样乐观：“这不再是一个可以毫无阻力不断上涨的市场了。”

    美国《时代》周刊则认为，中国监管机构和投机者在玩猫捉老鼠的游戏，泡沫永远不可能完全消除。许多中国新富仍然在不断寻找财富的避风港，在这种情况下，中国股市的波动仍将继续。

    外媒：新股民得小心“博傻理论”

    在深圳一家金融机构工作的技术骨干王先生最近很郁闷。在同样的机会面前，胆大的邻居在短短几个月内不仅抓住了深圳楼市上涨的机会，而且通过股市同样抓住了创业板的“疯牛行情”，身价迅速从百万元人民币蹿到了千万级别。

    “我身边有好几个这样的例子，只要胆够肥，在股市一夜暴富不是梦想，看到自己还在原地踏步，能不受刺激吗？”来北京出差的王先生在一家茶餐厅中向英国路透社感慨道，他也坦言，这让自己多年接受的传统文化理念受到强烈冲击。“现在的股市又到了撑死胆大的、饿死胆小的的时候，大家不关心有没有泡沫，只关心自己能不能挣到钱。”他说。

    投资者的信心来自对政府“看不见的手”的调控抱有不可动摇的信念，他们相信股市大涨是改革红利带来的“大红包”。西安开元证券的分析师田卫东（音）告诉美联社：“经济改革需要充满活力的股市推动，无论是资产证券化还是行业整合。在这样的政策背景下，投资者正大胆留在股市中。”

    中国股市的火爆迅速造就了一批新贵，让很多此前从未涉足这一投资领域的人心生羡慕。“我们看到很多不懂股票、不知道如何判断风险的人涌入股市。”深圳对冲基金公司上善若水资产管理公司的投资总监侯安扬告诉《金融时报》，“我们对此深感忧虑却无能为力。每次投资周期都是如此，受伤的总是小投资者。”

    33岁的上海消费品公司销售助理李胜男（音）此前从来没炒过股，但看着身边的同事、朋友似乎都赚到了钱，她开始坐不住了。不久前，她打电话向朋友寻求投资建议，她想知道自己是否该用房子进行抵押贷款，用全部身家投入热火朝天的股票市场。

    然而，《时代》周刊警告称，2015年才进入中国股市的投资者得小心“博傻理论”。该理论认为，在资本市场中，人们之所以完全不管某个东西的真实价值而愿意花高价购买，是因为他们预期会有一个更大的笨蛋花更高的价格从他们那儿把它买走。

    《时代》周刊的担忧绝非杞人忧天。彭博社称，30%的中国新股民受教育程度较低。根据美国有线电视新闻网（CNN）公布的图表，过去，中国股民中28.1%拥有高中学历，18%拥有初中学历，只有7.7%是小学毕业。而在新入市的股民中，5.8%是不具备读写能力的文盲，25.1%是小学水平，36.7%为初中学历，14.7%为高中学历，受过高等教育的比例不到20%。

    彭博社指出，深交所1700多家公司的股价在过去一年飙升，一家陷入困境的房地产公司将自己定位为技术公司，突然股票价格暴涨，这很可能是投资者非理性的一个迹象。

    “繁荣结束之后必然是萧条，转折点何时到来可能很难预测，但这是不可避免的。”《时代》周刊称。

    “多看历史就不会相信神话”

    “今天3点过后，很多人悄悄把辞职信撕了，以百倍的热情投入到已略显生疏的工作中。”5月28日沪指暴跌后，类似的调侃段子在微信朋友圈中广为流传，但也有人利用这个机会大胆抄底。

    “都是一天挣一个月工资，换了谁都不想上班。”自称“程序猿”的“80后”女孩文慧告诉《青年参考》记者，“当然，亏了就更不想上班了，想跳楼。”

    年纪轻轻就有4年“股龄”的文慧在上海一家金融公司工作，最近半年“才开始赚了点儿”，也深刻领略到了股市的疯狂。她的不少同事跳槽去了证券公司，“不炒股感觉在公司都混不下去了”。

    文慧直言现在在股市赚钱“就像白捡的”，就算不做功课、不做短线，握紧一支股票，从过年到现在肯定赚，但她决定“再玩一会就收手”，因为“不敢了，还是老老实实做老本行吧”。

    “股市只是国家把资产在一定程度上重新分配，有人赚钱就一定有人亏，散户赚钱的机会根本没那么多。多看历史数据总能总结出一点规律，我反正不相信那些股市里的神话故事。”她告诉《青年参考》记者。

    在股市浅浅试水、小捞一笔后，从父母手中拿到一笔理财资金的小朱果断将所有资金收回，重新放到了在她看来更加稳妥的基金和理财账户中。股票价格像坐上过山车一般一时高、一时低，让她这个新手无法承受。

    “我的风险承受能力太低。”她告诉《青年参考》，“更何况只要不取出来，这钱永远都不是你的，赚再多也可能随时消失。”

    学财务管理出身的小丽则坚定地相信，当中国大妈开始趋之若鹜地涌入某一个领域时，就必须开始撤离这个领域了。别人在股市大把捞金让她难免心痒，但她仍然坚持购买当地银行收益率较高的理财产品。

    “这是多年难得一遇的牛市，错过太可惜了。”自视为资深股民的小毛曾在股市中亏得血本无归，于是坚定地在牛市中按兵不动，只是借着新股上市潮碰碰运气。最近，新股发行的节奏越来越密集，让他更加忙碌。

    “这种有限参与的方式最接近均衡点，能将风险控制到最小范围。”他告诉《青年参考》记者，“也许赚不了多少，但至少不会亏。”

    美国全国广播公司财经频道在6月1日报道称，瑞士信贷认为，中国股市被高估了近1/4。法国兴业银行也在当天的一份报告中表示，中国股市近期的大幅上涨“是没有基础支撑的泡沫”。

    不过，可以肯定的是，许多人仍然看好中国股票，包括投入27亿美元的美国投资者。据“商业内参”网站报道，日本野村证券对中国股市在3年内的表现十分乐观，但它认为，目前应该“在战术上持谨慎态度”。