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在中国，经济增速出现下滑后，股市常会大幅上涨，因为中国政府会改变政策以刺激增长。但这次的情况不会那么简单。
中国股票现在空前便宜。上证综合指数较一年前下跌了15.2%，而且12.7倍的市盈率也是历史最低位。中国国务院总理温家宝上个月承诺会转变政策，以刺激经济增长，但这未令投资者欢欣鼓舞。自那番话后，上证综指又跌了1.4%。
据以往经验，现在似乎是买进股票的大好时机。上证综指从2008年底到2009年8月大涨90%，原因是中国政府出台的人民币4万亿元刺激方案，提振了流动性和经济增长。2010年7月，中国经济再次减速的迹象，引发银行放贷规模增大，上证综指在随后4个月里反弹33%。
但这次，投资者应克制纵身跃入股市的冲动。首先，中国政府刺激计划的规模，大大逊于上次。迄今为止，对节能家电仅安排了265亿元的财政补贴，这都不够对电子产品零售商产生什么影响，更不要说刺激整个国民经济了。银行新增贷款必将增加，但绝不可能与2009年和2010年的水平相提并论。
规模较小的刺激方案再加上散户软弱无力的回应，意味着这次关于中国经济减速的坏消息，对股市来说可能不是什么好消息。
美国道琼斯新闻社
作者 Tom Orlik
