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最近这阵子，投资者日子相当难过。不远的将来，境况仍会相当惨。
全世界的储户真够可怜的。经济学家和其他好事者责怪储户们不去多花钱来刺激经济。与此同时，他们的退休金持续缩水，这驱使他们得存更多钱方可安享舒适的退休生活。当储户试图为他们的钱找到落脚的地方时，他们每天看到的新闻标题却是：救助银行、主权债务危机、可能还会有另一场衰退。
从这些危机的规模来看，投资者们现在并没有获得高回报的投资管道。在多数发达国家，现金回报率只有1.5%甚至更低，最活跃的政府债券市场（美国、英国、德国和日本等），其债券利率最多也不过2.5%。如此菲薄的回报率是政策有意为之：各国政府与央行希望企业可以创造就业岗位，以便再次开始借贷。就连美国的股票，其股息收益率也不过2.1%，从历史上来看，如此低的收益率昭示未来几年的回报率也低。
储户所面临的风险不仅仅是回报率令其失望，他们的财富也遭重创。二战刚结束时，英国政府的公债利率与现在差不多；扣除通胀之后，购买公债的人到1974年已赔掉3/4的钱。能承受更大风险的投资者更惨。在1989年高峰期时购买日本股票的人，现在眼睁睁地看到自己赔掉8成。
投资者的选择将会取决于他们如何看待这场危机的走势。最乐观的看法是，各国政府将会“草草应付过去”：将欧洲的主权债务危机稳定下来，让发达经济体步入到年增长率2-3%的路上，同时想出切实可行的计划来减少政府的中长期债务。
□英国《经济学家》10月15-21日
（本版文字：宋利城）
