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长期以来，亚洲国家和地区对美债一直情有独钟。不过眼下情况似乎有所改变，亚洲国家寻找另类投资的行动已经开始，但它们很难与美债彻底说“再见”。
尽管民主与共和两党在最后时刻就美国债务上限问题达成协议，仍未能挡住标普“降级”的动作。国际评级机构标准普尔公司5日宣布，将美国AAA级长期主权信用评级下调一级至AA+，评级前景展望为“负面”。这令美国70年来第一次丧失“3A”主权信用评级。
美债并非在一夕之间失去魅力，在美国两党为美债勾心斗角时，已出现资金（主要是来自亚洲的主权投资者）由美国债市向其他市场转移的趋势。那些资金真的抛弃了美国，还是暂时躲避美债风波？
资金寻觅新的“避风港”
长期以来，亚洲国家和地区对美债一直情有独钟，不过眼下情况似乎有所改变。美国《华尔街日报》8月初称，美国国会债务上限的“难产”，加上经济增长的顽固低速，致使亚洲国家寻求在澳大利亚等其他拥有AAA评级的国家投资外汇储备。寻找另类投资的行动已经开始，韩国央行8月2日说，他们已于7月份斥资12亿美元买进了25吨黄金。美国财政部的数据则显示，今年前5个月，韩国实际上减持美国国债达37亿美元。渣打银行的研究显示，今年前四个月，中国购买美国国债仅相当于新增外汇储备的23%，而2007年至2010年的同期平均水平为64%。
银行家们说，亚洲国家已开始转向澳大利亚和加拿大的主权债务。这两个国家都是资源型经济体，拥有稳定的增长前景，债务占国内生产总值（GDP）的比例比美国低很多。它们的主权债券都为AAA评级，澳大利亚国债的收益率比美国高很多。
欧元债券也被认为是这些资金的流向之一。曾任里根总统经济顾问委员会主席的著名经济学家马丁·费尔德斯坦在《华尔街日报》上说，过去10年，因为大额贸易顺差的缘故，韩国、中国台湾和产油国家各自积累了以千亿计的美元。虽然它们最初把这些资金视为传统外汇储备，认为应该投资于流动性很高的美国国债，但它们逐渐认识到，这些大额资金应当被当作投资资产来对待，所以应该分散化。迹象表明，中国今年把3/4的新增外汇投入欧元，是投资再平衡的表现。
总部设在美国麻省剑桥市的新兴市场投资基金研究公司（EPFR）是一家资金流向监测机构，该公司的数据显示，新兴市场债券基金在过去19个星期一直都有资金流入，今年截至目前为止的资金流入总量已超过190亿美元，新兴市场债券已成为仅次于美国国债的避险天堂。
此外，德国股票基金的资金流入量也已超过160亿美元。在投资于各大行业的基金方面，专注于黄金及其他贵金属的商品基金也吸引了超过10亿美元的资金净流入。EPFR表示，眼下投资者仍在继续寻找可以对冲美国债务风险的资产。“目前新兴市场国家和地区的宏观经济局势以及财政状况要比发达国家显得更安全一些。”EPFR全球总裁布拉德·达勒姆表示。
英国《金融时报》则在报道中专门谈到了中国，该报认为，今年有越来越多的证据证明，北京方面正在推动中国外汇储备的多元化，减少投资美元资产，增加投资其他货币的资产，包括欧元，尽管欧洲债务也面临着各种麻烦。中国主权财富基金——中国投资公司（CIC）也强烈要求管理更大份额的中国外汇储备。同时中国政府正在鼓励企业走向海外，用美元进行收购。中国不会很快放弃美元，但美国在提高债务上限这件事上的闹剧，已在太平洋彼岸引发了响亮而又清晰的回响。
对于已经试图少买美债的中国来说，在未来几年将更快失去这方面的胃口。《华尔街日报》的报道表示，中国多年来一直说要让外汇储备多元化，但不清楚中国在这方面到底取得了怎样的进展。日本在过去一年左右的数据显示，中国加大了购买日本国债的规模。一些分析师称，有迹象表明，中国可能将新增外汇储备中的更大比例投向欧洲。
“抛弃”美债实在不容易
不过，也有一些学者表示，那些来自于亚洲的资金其实很难做到与美债彻底说“再见”，它们眼下的选择并不多，在经过仔细斟酌之后，最终还是会将美债作为海外投资的首选。《华尔街日报》认为，类似于澳大利亚和加拿大的主权债务以及黄金等投资品都具有一个共同的弱点：这些市场的规模实在太小，难以满足亚洲外汇储备投资，并且缺乏美国国债的流动性。举例来讲，澳大利亚主权债务只有1950亿澳元，而未偿还的美国国债则多达9万余亿美元。
另据《华尔街日报》报道，一些国家的央行加快了购买黄金的速度，作为外储构成多元化举措的一部分。但对中国来说，黄金并非一个容量足够大的替代渠道。据世界黄金协会介绍，去年中国新增外储共计4696亿美元，但去年全年全球黄金需求总共才1563亿美元，前者是后者的3倍。
“美元陷阱”令亚洲国家无法抛售美国国债。所谓“美元陷阱”是指，如果中国和日本等国央行（其外汇储备总计4万亿美元以上）想要抛售巨额美债头寸中的一部分，甚至只是表现出有这种意愿的迹象，这些国家的本币兑美元就会受此影响而下跌；而这将迫使他们进入汇市干预，买入美元来保护出口商利益。因此，该陷阱也使得这些央行不得不继续将美元投资到美债中。
根据路透社的报道，北京时间6日上午，国际三大评级公司之一的标普宣布下调美国主权信用评级。不过美联社早在其8月1日的一篇报道中就曾援引阿瓦隆投资公司首席经济学家卡尔迪洛的话说，美国主权信用评级遭调降并不会让海外买家却步，因为该国国债市场拥有无可比拟的庞大规模和流动性，投资者们别无选择。
美国投资银行Evercore Partners的董事长罗杰·奥特曼也在8月5日于英国《金融时报》上撰文称，当今世界，一共有17个国家拥有AAA评级。如果信贷市场相信英国、法国或澳大利亚国债比美国国债更可靠，那么它们的收益率将会低于美国国债，但事实恰恰相反。
