“拉登之死”刺激的经济效应

    奥巴马宣布本·拉登死亡的消息后，全球资本市场立刻展开了一场憧憬经济复苏前景的派对。一夜狂欢过后，理性投资者开始思考，这位基地头目之死对美国经济乃至全球经济的复苏，意味着什么？

    资本市场的狂欢不乏理性

    “拉登之死”就像一剂强心针，资本市场为之振奋。在5月2日多数股市休市的亚太地区，日本股市和韩国股市涨幅都超过1%。日本日经股指走高至万点以上，尽管即将开始连休，加上投资者采取获利回吐操作，日经股指小幅震动，但外部环境的改善支持了投资者心理，日经股指最终守住万点大关。同时，本·拉登的死讯也提振了韩国股市中的大部分运输类股票，提振韩国股市5月2日收盘上涨1.7%。

    但是分析家们对于上涨的走势并不持完全乐观的态度，据《华尔街日报》报道，瑞穗投资者证券的资深策略师萨托说，像这样的重大意外消息是刺激日经指数的必要催化剂。但他预计，本·拉登死亡消息只是短线买进刺激因素，而随着日本假日的来临，投资者仍十分谨慎。

    一位欧洲银行交易员表示，本·拉登的死讯激发了市场风险偏好情绪，全球资金的避险风潮可能会因为美国国家安全风险的整体降低而扭转。其中，原油市场受到整体风险降低和中东局势震荡的双重影响，波动可能在资本市场中最为明显。一夜狂欢过后，理性投资者也开始思考，这位基地头目之死对美国经济，乃至全球经济的复苏意味着什么？

    这类突发性事件很容易刺激市场的非理性投资。本·拉登的死意味着美国消除了一大安全隐患，但这一心理压力的释放是否对美国经济复苏产生正面效应，还需要未来出炉的一系列经济数据予以印证。如果未来出炉的经济数据都是正面的，那么会对美国经济产生“1+1>2”的协同效应，股市的整体重心都会上移；反之，股市也将对前期上涨进行回调修复。

    美国即将公布一系列经济数据。除重磅的4月份“非农”就业报告外，还包括制造、建筑和服务业报告。短期来看，本·拉登死亡的消息可能支撑美元反弹，但中长期而言，美元的下行警报仍未解除。如果非农数据结果向好，美元可能首先出现一波报复性反弹；但若数据利空，美元无疑将测试历史低点。

    原油市场：拉登之死是短期利好

    大宗商品方面，受本·拉登死讯影响，原油出现近日少见的下跌，之后随着市场逐步回归理性，晚些时候跌幅收窄。德国商业银行在报告中称：“本·拉登的死亡宣告了中东恐怖基地组织的不安定因素在减少，因此对于原油市场来说，是个短期利好。”然而分析师也同时认为，“市场上并没人相信中东动荡会因此结束，因此油价的下调只不过是短期心理层面的影响”。

    孟买天使证券研究部副总裁Sarabjit Kour Nangra表示：“这个消息从投资者心理层面上，暂时缓解了市场对原油价格继续上扬的担忧，中东地区的局势和基本面仍将是未来石油走势的关键因素。”

    此外，黄金、白银、小麦等商品期货出现不同程度下跌，其中白银期货价格甚至出现了11分钟内跳水12%的戏剧性下跌，而稍后在美元上涨停止，逐步回落之后，期货市场又出现止跌反弹。另有市场人士表示，原油下跌空间实际上非常有限，由于本·拉登的击毙，可能又一次爆发恐怖主义的反美抗议极端情绪，引发更多地缘政治上的不确定因素。

    心理层面的鼓励是持续性利好

    “拉登之死”的经济效应并不表现在对目前金融市场的直接刺激，其最深远的意义是对金融投资者心理层面的鼓励。《华尔街日报》称，贝斯玻克投资集团分析师表示，拉登之死让很多美国人心情大好，对很多华尔街交易员和纽约人来说，这个消息尤其让人振奋。但这种振奋会持续吗？2003年活捉萨达姆·侯赛因的消息与此类似。2003年12月14日，也是一个星期天，美国宣布美军活捉了这位一直逃脱抓捕的前伊拉克统治者的消息。接下来的周一，当开市钟敲响时，标准普尔500指数上涨0.5%，而这个水平最终也接近盘中高点。到收市时，标普500指数接近于前一周星期五的收盘水平。

    市场研究公司Keefe, Bruyette & Woods Inc的分析师詹姆斯·纽曼表示，拉登之死对于股市来说是一个利好，但反弹能否持续还有待观察。基地组织与其恐怖网络依然存在，反恐战争并未结束。几年前当大家还在热议此事时，这则消息会有更大影响。如今十年快过去了，拉登也已“退居二线”。美国国债市场的小小损失告诉我们，市场更看重经济数据以及日本等全球其他地区的发展。

    纽约另一投资公司Fusion IQ的分析师巴里·里萨兹的看法比较乐观，他表示：“在我们看来，拉登之死会对股市产生持续性的积极作用，能让投资者打消对全球安全的疑虑（也为反恐战争已经结束提供了强有力的证据），从而降低股票的风险溢价（从股票市盈率不断走高可以看出）。”

    为什么会是这样？第一，流入股市的资金会增加。因为投资者已经没有理由认为股票存在风险；第二，股票估值会上升（其反面就是股票的风险溢价会下降）的另一原因是恐怖主义是一个“尾事件”，无论是资产配置者、宏观基金还是个人投资者，他们在投资模型中总是试图构筑“肥尾”，即在模型中假设发生恐怖事件的可能性很大；第三，消费者信心开始上升。

    拉登之死对市场、经济和价格水平意味着什么？市场的正面反映很可能是短暂的。因为这则消息不会立刻影响公司的盈利数据、失业率或经济扩张。它甚至有可能在短期内引发恐怖袭击报复。然而，形势还是相当乐观的，并可能对经济产生广泛的影响：阿拉伯民众，尤其是年轻人，越来越向往民主，而摒弃那种推崇自杀炸弹袭击的政治信仰体系；任何有利于中东地区长治久安的事件都应该能降低高油价；最后，这一事件对全球整体形势而言是有利的；它的好处需要一定的时间积累，但会在未来许多年里体现。