宏观投资者：押注全球时局

    全球金融市场正疲于应付日本地震的灾难性影响、中东地区日渐升级的动乱局势，以及全球经济随之遭受的猛烈冲击，而约翰·布伦乔尔森和萨摩·纳索利这样的市场交易者则投身于一场激烈的战斗，力争走在市场的前头。

    3月16日，布伦乔尔森在丹佛一栋写字楼的大堂，等候会见自己掌管的Armored Wolf对冲基金的一位潜在投资者。此时，他无暇温习为会见准备的相关材料，而是目不转睛地盯着正在即时显示市场价格的电视屏幕。

    接着，布伦乔尔森立即给华尔街投资银行的消息人士打电话，了解相关的情况。在3月16日美国东部时间下午5点10分到5点20分之间，外汇市场出现他称之为“自由落体式恐慌”的剧烈波动，日元对美元汇率升至多年来的新高，而美元则出现大幅下跌。

    布伦乔尔森致电身在加州阿利索韦霍的交易员蒂姆·艾尔弗德。此前，他们所管理的5亿美元基金已经在做空日元，并正处于亏损状态。但现在，布伦乔尔森要求艾尔弗德增加更多的日元空头头寸。艾尔弗德提醒他老板小心为妙，他说：“这么做不值得。”

    几乎就在同一时间，纳索利也在纽约的办公室里密切关注美元兑日元的大跌情况。纳索利对身边的同事说道：“简直难以置信。”他管理着8000万美元的对冲基金Lyford Group International Ltd。然而，纳索利没有杀入外汇市场，而是迅速卖出美国股票，预期美元汇率的下跌将对美国股市产生不利影响。只要短短几分钟，他就能从市场走势中知道自己的判断是否正确。

    与全球新闻博弈

    布伦乔尔森和纳索利被称为“宏观投资者”，因为他们通过押注全球宏观经济事件而获利。与大多数共同基金和其他投资机构不同，宏观投资者能在全球范围内交易股票、债券、外汇及大宗商品，这也是为什么投资者的大量资金涌入这类基金，因为当前，全球政治及经济事件对市场造成的影响超过了以往任何时候。

    然而，投资自由度也带来了更多的压力。布伦乔尔森和纳索利在全球市场持有数亿美元的头寸，迫使他们要对世界范围的各种事件作出即时反应。

    石油就是一个例子。一些交易者认为，日本的核泄漏事件可能导致石油、天然气和煤炭价格上涨，因为日本和其他国家会逐渐远离核电站建设，给早已捉襟见肘的能源市场制造新的压力。另一些交易者则反驳说，日本核电需求的减少量不大，或者这些事件会导致整体经济活动的减弱，因此石油价格应该会下跌。

    布伦乔尔森谈到3月17日石油市场的动向时说：“核泄漏事件会导致石油同时遭受买入和卖出的压力。通常石油价格以25美分或50美分为单位上下波动，而当天的波动单位达到1美元或3美元。”

    资讯管道多样化

    投资者努力寻求更有效的投资策略，于是转向新的资讯管道。出生于黎巴嫩的纳索利开始关注半岛电视台的新闻报道；此外，他住在巴林的堂兄发来电子邮件谈到那个国家发生的暴力抗议事件，也让他从中找到投资的灵感。3月17日下午发来的一封电子邮件写道：“伙计，这里的情况正变得越来越糟。过去48小时以来，局面真的已经失去控制了。”

    布伦乔尔森则向84岁的老父亲阿里请教各种问题，询问日本核危机可能带来的潜在影响，因为阿里是个有40年工作经验的核子物理科学家。布伦乔尔森说：“在这方面，人们处于极端的困惑当中。”

    3月16日，布伦乔尔森和艾尔弗德花大量时间争论应该采取何种投资策略。那天稍早的时候，布伦乔尔森在去开会的路上，听到欧洲一位能源部长说，日本的情况是一场灾难，全球股市很快大跌。

    几秒钟后，布伦乔尔森给他的投资组合经理火速发去一封电子邮件：“欧盟委员观点放过。”这是交易圈的行话，意思是忽略那位能源部长的表态。他告诉艾尔弗德，不要改变对冲基金的持仓。布伦乔尔森解释道：“那个家伙不知道自己在说些什么。”

    布伦乔尔森一直在咨询核专家和医学专家，询问泄露出来的核辐射会对日本公民产生什么影响，以及该采取哪些措施避免受到核辐射的伤害。他还向父亲询问情况，后者并没有因为核泄露事件而惊慌失措。布伦乔尔森安慰一个同事说：“市场作出了过激反应。”并说他管理的对冲基金应该考虑买入铀。此外，他还觉得日本股票很具吸引力。不过，他也担心，虽然他觉得核泄露威胁不大，但其他人可能不这么想。他说：“如果90%的专家说不要买丰田，那么即使丰田汽车座位上并不存在核辐射，其股价也会大跌。”

    当天晚些时候，日元暴涨；布伦乔尔森越来越觉得自己应该采取行动。他一直认为，日本沉重的债务、经济增速的放缓，以及人口结构方面的挑战最终将导致日本货币和国债双双大跌。他手下的交易员艾尔弗德则不那么信心十足。他和新西兰惠灵顿市的一些交易员通电话，试图找出日元大涨的原因，并得出一个结论：很可能这是因为当时外汇市场的交易过于清淡。艾尔弗德说：“可能有人在操纵市场。”他认为，当时市场一片混乱，很难以即时的报价来卖空日元。

    艾尔弗德还告诉布伦乔尔森，即使他的观点长期来看是正确的，但其他交易者会争相买入日元，并有一些人争先恐后地平掉日元的空头头寸，导致做空日元很可能成为一个输局，至少从短期来说是这样。艾尔弗德说，卖空日本国“将让对冲基金经理赔钱”，并举出一些人多年来做空日本国债总是赔钱的例子。

    布伦乔尔森说：“我很想大干一场，但艾尔弗德试图保护我。”

    瞬息万变赚“快钱”

    近期，布伦乔尔森正在减少其对冲基金在全球绝大多数市场的头寸，准备迎接一个更加跌宕起伏的市场环境，而他现在进一步加速了这个进程。然而，由于对日本危机的前景相对乐观，他警告投资团队从做空转为做多可能带来的风险。

    3月16日晚，布伦乔尔森飞回加州，在晚上6点前来到自己的办公室，他和自己的团队继续削减公司的持仓，但同时保留一些多头头寸。3月15日股市大涨，这些多头头寸赚了不少钱。布伦乔尔森想放松一下，于是去写字楼里一个禅宗花园散步，坐在一个锦鲤池塘边，等待丹佛那位投资者能否成为新客户的消息。

    在纽约，纳索利也对16日日元的巨大波动颇为吃惊，但他没有杀入日元汇率交易，而是决定增加对标普500指数的空头头寸。在日元异动发生的几分钟后，他已经卖出4500万美元的标普500指数期货。仅仅半小时后，该头寸已盈利1%，纳索利迅速将仓位平掉，将45万美元的“快钱”收入囊中。到3月17日，他再次把注意力放在中东，因为他认为未来数周内，该地区给全球市场带来的影响将更为深远。

    纳索利在3月15日下午说：“最被低估和忽略的就是今天在巴林发生的事情。”他认为伊朗有20%的几率会介入此事，从而可能将美国拖入与该国的军事冲突当中。纳索利说，这一情境可能导致油价飙升，因此他已买入石油期货，并把每次油价的下跌当作一个买入的良机。3月17日，这一策略得到了回报，因为原油价格大幅上涨了3.5%。

    □美国《华尔街日报》