黄金价格近期遇挫，尽管仍有国际投资者期待黄金价格再创新高，但在中国，赌黄金价格下跌或许更容易赚到钱。

　　有人说，一个人碰到黄金大牛市的几率是一辈子一次。从２００６年开始，随着美元持续贬值，黄金牛市的大幕徐徐拉开。今年３月中旬，现货金创下每盎司１０３２．７美元的历史新高。

　　但事隔１个月，美元忽然走强，金价被迫退守９００美元，甚至８５０美元。纵然金价在高位出现调整，但有黄金基金经理人表示，金价向上趋势未变，今年可望升至１５００美元。

　　年初至今，以美元计的黄金价格累积升幅约５％。其中重要原因是美元疲弱，间接推高了以美元计价的黄金。香港一位黄金基金经理人不讳言，弱美元是催化剂，但即使黄金改用其他货币计价，金价仍会上升。因为美元对人民币、印度卢比等新兴国家货币的汇率正不断下跌，这变相增加了新兴市场的购买力，当地投资者对黄金需求自然上升。

　　不过，从全球来看，在黄金用途中，工业消耗和民间消费所占比例并不高，世界黄金协会的调查数据显示，近几年的黄金总需求中，工业需求量占１４％左右，制作首饰等民间需求份额也不大，相反投资需求一头独大。

　　人们会购入黄金对抗通胀

　　一位黄金基金经理人认为，近日金价回落，只是正常调整，而１０３２美元也不会成为金价今年的最高位，他预期今年平均金价约１２００美元，最高可升至１５００美元。“考虑到通胀因素，油价及铜价已创下实质历史高位，我找不到会导致金价大幅跑输这两种商品的理由，所以金价重返８０年代的实质高位２０００美元，也不是没有可能。”

　　这位黄金基金经理认为，金价能得以向上的主因是通胀。

　　近期投资市场及普通百姓生活中的焦点，都无疑是食物及能源价格的“疯涨”。这位黄金基金经理人认为，通胀问题并非短期内能解决的，从中期来看，这种形势仍将影响全球经济，人们因而会大量购入黄金对抗通胀。“食物及能源价格将拉高工资薪酬水平，通胀短期内难以回落。”在通胀高企不下的情况下，他认为，美联储会有一段时间将联邦基金利率维持在低水平，这意味着负利率（通胀率高于联邦基金利率）情况不会在短期内改善，这也有利金价表现。

　　黄金遇挫可转买白金

　　国际上黄金是以美元定价的，如果以美元计价的黄金价格不变，而人民币对美元持续走高，以人民币标价的黄金价格将走低。如果人民币对美元一年升值１０％，加上持有黄金的资金成本（因为持有黄金没有利息，但持有等价货币则可以赚取利息），这可能意味着以美元计价的金价需要年增长１５％之上才能使投资者获利。

　　全球黄金市场给予了多头（现在买入，将来卖出）和空头（现在卖出，将来买入）同样的机会，但在中国，做多黄金却显得格外困难，其中人民币的升值是主要原因。

　　黄金的供求方面，有黄金基金经理人预期，由于南非的金矿开采量逐渐减少，即使中国金矿增产，今年全球的黄金产量也只能保持平稳，黄金市场仍会出现少量短缺。虽然供应短缺对金价有支持，但他承认，碍于部分金矿股的产量趋跌，其股价走势的表现与金价未必完全一致，所以南非金矿股可能存在下跌风险，而北美小型金矿股则有可能走出不错的行情。

　　另外，由于南非黄金产量下跌的原因同样制约白金矿开采，比如电力供应短缺，当局限制矿商施工时间等，这都有可能造成南非白金产量下跌。有基金经理人预测，因为白金价格受产量急跌的消息刺激，年初至今已累积上升超过２０％，他预期，白金供应短缺的情况仍会继续，这有助推高白金价格，使其成为短期贵金属投资的首选。但是目前国内白金投资渠道远不如黄金多，个人投资一般以实物白金为主。　（：：香港《明报》）